金信证券：大盘有反弹要求

　　随着本周一股指跌破1488的重要关口，大盘短期的调整格局也就此得到确立。不过，我们也注意到，本周大盘虽然局部形成了明显的向下破位，但市场并未出现想象中的恐慌性下跌，除了周一股指跌幅略大外，后几个交易日大盘出现了多空反复拉锯的震荡整理格局，一周3阳2阴的K线组合也表明市场并非预料中的那样疲弱。

　　事实上，此次领跌的中国联通本周虽然跌势未改，并带动了中信证券及中国石化、宝 钢股份等指标股的走弱，但以长安汽车、一汽夏利为首的汽车板块则继续强势上行，纷纷创出了新高，并拉动了相关行业如汽车零配件等个股的走强。应该说，汽车板块的全面走强，不但给目前相对低迷的市场注入了一丝活力，部分化解了股指的下跌压力，同时也表明场内资金对后市所存在的巨大分歧。因此，虽然大盘的调整趋势短期内恐难以很快扭转，但随着股指逐步接近市场公认的1450支持位，大盘的短期走势毫无疑问将趋于反复，股指的调整将逐步趋于温和，后市股指可能会形成下台阶整理的格局，并存在小幅反弹的可能。

　　从技术上看，由于本周股指最低仅探至1458点，尚不到此次升幅的0.382黄金分割位，市场总体还是属于强势调整的范畴。可以看到，在经过一周多的下跌调整后，日线指标的超买现象已得到较好的修复，部分指标如KD、RSI等更是进入了相对的低位。众所周知，近期大盘的下跌，技术面的压力是一个极为重要的因素，故短期指标的调整到位，也预示着市场的调整压力已有所缓和。同时，本周大盘在下跌过程中成交量的萎缩相当明显，沪市连续四个交易日的成交量均徘徊在50亿以下，周五42.7亿的成交额也是1311点以来的地量，市场抛压的减轻及市场心态的趋稳已是不争的事实。从另一方面来说，大盘在跌破前期的整理形态后，本身也有一个反抽确认的要求。

　　由此可见，除非有大的外在因素影响，否则大盘短期的调整空间应该已较为有限。并完全有可能以1450为依托展开修复性的反弹而再度挑战1495-1500一带的压力。实际上，在中线看好的情况下，目前唯一感到难以判断的还是大盘此次的调整方式！因为就形态上看，虽然股指已跌破了前期的上升楔型整理，但在大盘没有跌破1446点以前，市场最终演变为小箱体整理的可能性就不能排除。

　　因此，在操作上，如果下周大盘出现预料中的反弹且回到1500之上，则大盘转为箱体震荡的可能将大大增加，投资者不妨适当的持股观望。反之，若股指最终受阻于1495-1500一线，则可理解为技术性的反抽，后市仍将会有探底举动，操作上则可以考虑减仓出局。大盘向下调整，幅度有限。(金信证券研究所钱伟海)