华根生：市场心态为何如此脆弱？

　　民安证券/华根生

　　尽管近期政策面并没有实质性利空影响大市，但实际上投资者尤其是机构投资者在操作上还是显得十分谨慎，二级市场的资金面始终没有得到有效的改善。本人认为，全流通、国有股减持等市场最关心的问题悬而不决和大盘新股不断发行上市，对市场心态的影响显然是持续存在的。

　　实际上，深沪股市自1月底进入1500点技术性压力区域之后，上涨后劲不足的盘面特征就越来越明显，最终为近日的连续大幅调整埋下了伏笔，足于看出市场心态已经发生了明显的变化，期间海湾局势的发展和国际市场的持续动荡对深沪股市明显产生了一定的负面影响，但更重要的是投资者尤其是机构投资者对监管和扩容政策的疑虑再一次直接反映到盘面上，意味着目前深沪股市继续受到资金面的约束。有关迹象表明，为了改善二级市场的资金供需状况，今后管理层很可能将会在保险基金入市、券商增资扩股或上市、基金扩募、境外资金进入、股票质押以及设立开放式基金等方面不断作出新的努力，特别是保险基金入市、券商增资扩股或上市、基金扩募将成为今后一段时间里深沪股市新增资金的主要来源。

　　不过，无论是全流通、国有股减持还是大盘新股发行上市，对二级市场而言都属于实实在在的扩容。国家有关部门前期曾明确提出，必须加快发展培育一批有国际竞争力的大公司大集团，以市场为导向，以企业为主体，加快股份制改造步伐，支持大型企业进入资本市场，通过联合、兼并、重组等多种形式，推进国有企业的战略性改组。这意味着今后可能还会有不少大盘新股发行上市，形成了长期的扩容压力。正因为政策面潜在许多不明朗因素，使得深沪股市尽管已经经过较长一段时间的调整和蓄势，但到目前依然没有有效消化监管、扩容政策给市场带来的心理压力，深沪股市后市走势将会继续随着资金面的变化而变化。

　　很显然，由于市场心态十分不稳定，使得二级市场资金面明显偏紧，尤其是缺乏中长线新增资金入市，后市中短期深沪股市显然不具备太大的反弹空间。目前两市大盘的调整势头还没有得到有效的抑制，并逐步向反复震荡盘下状态演化，这充分显示出深沪股市依然没有走出大调整周期的阴影。因此，本人认为对深沪股市的中短期趋势难以乐观。