□主持人吴智钢
主持人：沪深综指经过20多个交易日的盘升之后，终于选择了回落调整，本周一不仅击穿了30日均线的支撑，而且还向下突破了自1月中旬以来形成的小上升通道的下轨，但是，昨日大盘收出了一根小阳十字星，又点燃了部分投资者对大市回升的期盼。在目前的市况下，投资者究竟应该如何操作？是减仓？持股守仓？还是增仓呢？这是一个困扰着不少投资者
的话题。请两位嘉宾就此话题谈谈你们的观点。
及时减仓只出不进
□广发证券邸永忠
沪深股指自3月4日摸高1529点与458点后，便展开持续下挫，令市况重演“久盘必跌”的一幕。尽管周二两市大盘在“五连阴”之后收出抵抗性十字小阳星，使得短线盘面似有止跌回稳迹象，然而对于原有上升通道有效破位后的未来大市走向，尤其是投资者实战操作中应如何及时调整投资策略与仓位结构，将对其春季乃至上半年操作盈亏有着至关重要的影响。
首先，投资者需要明确的一点是由年初展开的春季反弹行情是否已告终结？
此轮反弹行情自元月4日探底回升以来，经历持续八日快速拉高之后,从元月中旬始展开了为时近六周的缓步震荡盘升格局，并形成了一条上升平行通道约束着股指的波动空间。这种运行格局一直维系至上周五随着股指跌破上升通道下轨，才得以有效被打破，其同时也标志着春季反弹行情已告终结。
就这次调整的性质而言，目前市场仍存在着较大的多空分歧。短线看，回调被视为针对1311点至1529点这段升幅所展开的技术修正，其按照前期升幅的黄金分割位分别测算出1446点、1421点及1396点三个回调支撑位，考虑到20周均线位于1454点附近，因而初步判定此次回调至1450点一带时，应会遭遇到多方的顽强奋力抵抗。不过，对于中期行情演变趋势还存在较大的分歧，多空分歧焦点在于对目前股指运行所处的浪型判断上：一部分市场投资人士认为，目前行情运行演变仍处于大级别的调整浪之中，特别是上证指数自2001年6月底的历史高点2245点展开的A-B-C的三浪结构调整并未结束，此次年初引发的反弹仅是始去年11月初1748点C浪调整过程中的一个小子浪，随后大盘仍将考验并下破1311点以完成整个C浪调整浪的运行。另一种观点则认为，年初股指探底1311点后已完成了A浪调整，而此次反弹至1529点遇阻回调，并非B浪反弹的结束，而仅是B浪反弹中的a-b-c子浪结构中a子浪的结束，目前自1529点的回调走势属于b子浪的展开，随后中期走势中还蕴含着c上升推动浪，从而完成整个一轮B浪反弹。笔者认为后一种观点更为贴近于目前市场的运行格局。
笔者认为，投资者应对下一阶段操作策略进行必要的调整，不必再对短期内大盘重拾升势报有过高预期。四月初中国联通与招商银行等股法人配售部分上市流通的利空因素影响己在市场中开始提前释放，其将导致短期资金供给引发一定的动荡，近几日盘中部分短线主力资金的离场恰恰反映出其对后市走向并不乐观。后市调整将呈现出连续急跌、反抽，再展开盘跌筑底的市场运行格局。因此，投资者就应借助盘中超跌反抽之际，及时减仓，做到只出不进，以规避市场风险。预计未来几日，大盘在短线分时技术指标严重超卖的作用下，将孕育一波技术反抽，但反抽高点仅会升至1490点便会受阻，届时投资者需把握好这次难得的减仓离场的机会。
短期守仓中线加码
□银河证券深圳总部王百炼
我们认为，大盘短期仍以调整为主，但中期上升趋势并未改变，因此，短期向下调整的空间相对有限，要创出年内新低的可能性不大。预计大盘将在1450点上方止跌企稳，然后再度展开攻击年线的行动，下一次的上攻将会突破年线1560点的压力而上看1600点，中期上升空间较为可观。
姑且不谈基本面持续向好、上市公司业绩不断改善等基本面因素对证券市场中长期发展形成强有力的支持。单从技术形态上分析，有几个因素对大盘的止跌企稳和再度上攻有利。一方面，自2001年6月开始的大级别调整，经过近21个月的运行，已在震荡筑底中初步形成了一个1300点到1750点的长期大箱体形态，这一箱体的中位线在1520点位置。由于这种箱型整理形态仍会持续半年到一年时间，向下和向上突破的可能性都不大。目前大盘中长期均线系统上升趋势明显，60日均线已经上升到了1446点，按照多年以来的中国特色的技术运行态势分析，大盘的调整一般会以跌破均线支持或不到均线即形成止跌，而目前的走势应以在1450点或1420点两个关键点位止跌反弹的机会最大。
另一方面，短期技术指标W%R和KDJ已经快速触底，W%R已近98，KDJ中的K、D、J值也到了26、45和-15，分别低于或接近今年1月3日沪市最低1312点时的93、13、27和-14的低数值，成为今年来的又一个技术低点。如此看来，大盘又能跌多深呢？
再从成交量上分析，大盘下跌过程中未见恐慌性抛盘，表明这种调整是技术上的需要，而周二的大幅度缩量更有形成底部成交量的特征，预示短期大盘即使没有见底，也离短线底部非常接近了。在目前位置再进行杀跌是不可取的。因此，投资者不必过于看空后市，短线来看持仓观望为上，中线而言1450点附近可能是一次逢低吸纳的机会，不妨择热门强势股吸纳为好。
在明确了大盘的方向和确定了对后期的操作策略以后，下一步要解决的关键的是持仓个股的选择问题了。从今年来的资金流向和热点分析，我们认为有几个板块仍将是后期的热点和持仓的首选品种：一是小盘中高价绩优高送转个股，这些个股多数由于主力资金介入较深，才有可能在震荡行情中领涨和跑赢大盘。二是选择以业绩大幅提高、基本面出现全面改观、价格依旧在5元上下徘徊的资产重组板块为持仓对象，重点选择资产重组板块中的ST类个股，因为这些个股在年报公布之际大多进入较为充分的调整，目前股价基本处在历史底部。三是沪深两市本地股和通讯、网络、科技板块；这几大板是近期主力资金介入极深的板块，也是每一次行情发动的先行者，是市场最为活跃的群体。
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