□国信证券肖建军
周二深沪股市在前日收盘指数上下仅10个点的区间走出窄幅震荡的走势，虽然最终股指以红盘报收，但盘面上还是表现出热点不够明显、个股小幅震荡、投资者观望气氛浓厚、成交量不断萎缩的调整行情的特征，大盘能否在短期内止跌回稳还需要继续关注近期的市场热点和个股表现。短线来看，制约大盘迅速止跌走强的因素，主要反映在以下三个方面：
首先是大盘股的全面回调对大盘指数造成的冲击还没有完全消化。用“成也联通、败也联通”来形容中国联通对年初以来大盘走势的影响非常准确，正因为投资者一直没有弄清楚为什么中国联通会走出连续涨停板的走势，因此该股回调时一直没有积极的买盘支持股价，导致该股回补缺口的走势对大盘带来较大的冲击。值得注意的是近期与中国联通走势同步的大盘股也走出破位下跌的走势，四月初，中国联通等大盘次新股有较大的战略配售股份上市流通，可见它们近期的下跌以及对大盘形成的冲击与流通盘扩容关系极大，表现为个股利空的提前释放。而宝钢股份、扬子石化虽然一直保持良好的上攻势头，但股价连续上攻以后也面临一定调整压力。因此，短期内大盘能否止跌回稳，要看大盘指标股的脸色。
其次，近期连续下跌导致大盘技术形态破坏，对市场做多信心有一定打击。大盘首先是在1.14行情以后一直维持在1500点上方窄幅震荡、拒绝回调，给人强势错觉。但由于过分维护指数不跌，使多头能量消耗太大，一旦回调，指数形态就显得特别难看。而这种走势又出现在投资者对消息面比较敏感的时期，对市场的持股信心冲击更大。显然，在大盘上攻形态遭到破坏的情况下，即使在目前点位迅速止跌反弹，短线上行的空间也极为有限，还不如调整积蓄充足的做多能量对大盘中线走势更为有利。
第三是年报业绩风险的影响。前期在上港集箱、华工科技、精伦电子等绩优股、小盘新股纷纷推出高比例送股题材的刺激下，市场对上市公司业绩增长和高送配等有利好支持的个股较为看好，一度形成业绩炒作。但在大盘回调过程中投资者显然对个股的业绩风险有了更多的关注。随着年报披露进入高峰期，出于对业绩风险的警惕使得投资者操作上趋于谨慎，使市场做多能量受到遏制。
从技术分析来看，股指在回调至本轮反弹行情涨幅0.382、0.5等点位，即1448点或1420点都有止跌回稳的可能性，但考虑到以上制约因素，我们认为大盘应至少回调到1448点以下，调整才较为充分，否则反弹力度有限，而且还有继续回调的可能。因此，操作上建议投资者在大盘调整到位之前控制持股比例保持观望。
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