下跌中继十字星 大盘调整未结束

　　继周一大盘出现大幅下挫之后，昨日股指一度小幅回稳，上证指数的波幅仅在10点之内，且成交量明显萎缩，表明市场分歧较大。尾市最终收出一根下跌中继型的十字星，表明大盘的调整尚未结束。

　　从市场交易状况来看：近期大盘的调整令投资者有些措手不及，由于基本面没有出现太多的变化，政策面也没有出现不利股市的因素，因此，此轮股指的调整更多地属于市场自 身运行规律所致。首先，决定市场行情的重要因素之一的增量资金相对匮乏。本轮行情启动之初，由于部分机构有备而来，操作手法凶悍，吸引了一些资金入市，但由于近两年来市场的大幅调整，大大加强了广大投资者的风险意识，随着股指的快速上涨之后，投资者入市跟风的行为逐渐减少，特别是上证指数越过1500点之后，不少投资者计划在1550点以上分批减仓，当大盘在1500点之上运行时，投资者比较小心，多以短线思维参与操作，不愿过分追高。因此，市场在缺乏增量资金介入的状态下，难以上攻1600点的重阻力区。其次，本次行情上涨过程中，指标股的作用功不可没。中国联通在1月14日的涨停引发了中国石化、宝钢股份等权重较大的指标股的联袂上扬，一举推高股指走出突破行情。但由于指标股的流通盘巨大，消耗资金较多，而其它板块个股始终难以吸引更多的资金参与，令指标股独木难支，出现分化。此外，中国联通4月9日将有17亿股的一般法人配售新股上市交易，巨大的抛售压力将使该股难以在3.1元附近站稳；而中国联通的破位下行又影响了指标股板块的整体走势，对股指上涨产生了负面影响，最终导致股指难以在1500点之上站稳。好在中国联通经过此次回调后，股价进一步下跌的空间已经比较有限，中国石化也在年线附近寻求支撑，只要宝钢股份能够保持相对强势，使股指有望在1450点附近站稳，否则以这三家股票为首的指标股板块将进一步回落并引发股指出现一轮中级调整。第三，今年年初的行情中，个股走势普遍较弱，以往的板块、个股行情有序轮动的格局没有出现，说明许多机构并没有大规模参与市场运作。尤其是本轮行情启动初期踏空的机构，在股指快速上涨之后，只是采取了游击战术或超短线运作。随着去年证券投资基金总体规模的不断扩大，其分散组合投资的模式在很大程度上抑制了传统做庄模式的操作，使许多个股难以出现连续性的大幅拉升，以至于市场热点转换过快，难以形成持续性的可操作机会。因此，机构投资者的规模化和操作风格的多元化，也将使大盘的运行格局明显有别于以往的行情走势。

　　从技术角度来看，均线系统显示，5日均线下穿20日和30日均线，并向半年线靠近，股指在半年线之下运行，受到均线系统压制。技术指标中的MACD短线已形成顶背离之势，其它指标也纷纷走弱。中线指标中KDJ处于高位，面临回调的压力，股指目前落在布林线中轨处，大盘仍有一定的支撑。总体显示：大盘短期内仍未摆脱上有压力、下有支撑的区间运行格局，调整过程仍将持续。

　　海通证券李汝明