大盘主动回调 只为尽力降低成本

　　东方证券 胡世捷

　　近期市场无量节节创新高后又连阴快速下探，其中市场主力的操作迹象相当浓重，如果说这种快速转换中潜伏着主力构筑的陷阱的话，那么——阴晴变脸中主力意欲何为？

　　就市场主力这个概念而言，它并非通常人们心中的一个单独个体。目前，几乎没有一 个单独的个体在如此大流通市值的证券市场具备左右大盘的能力。因此，我们所说的市场主力指的是大机构、大资金在证券市场运作中产生的合力，它是多个判断和操作思路下的综合结果。而这种综合结果很大程度上影响着大盘的后市涨跌去向，对投资者判断后市和及时调整操作策略有极为重要的作用。

　　从近期大盘的走势来看，市场主力在其中运作的迹象相当浓重。为此，让我们回顾一下近期大盘的走势，看看市场主力是如何运作的。

　　今年2月20日，大盘突破半年线并企稳于其上方，市场多头形态仍然完好，留下了大盘在放量情况下突破创新高的想象空间。而此后的破位大阴线尽管没有出现恐慌性的放量，但已经开始显现出多头力竭的苗头。当然，可以假设这根大阴线是主力的诱空行为，但此后收复失地的大阳线并未放量，大盘一路创新高过程中并未出现成交量放大和持续强势上行的表现，这说明破位大阴线是主力诱空的可能性极小。

　　从K线图上看，尽管大盘以大阳迅速收复了失地，并且在三根并列十字星后又收出了光头光脚的创新高中阳线，完全摆出了一幅再度冲上半年线并作了回探企稳、只待放量就向上延展的姿态。但突破时萎缩的成交量、无明确龙头振臂一呼的散乱轮涨、周K线KDJ指标的高位钝化以及板块轮动炒作中以点带面的手法都显示市场散发着较浓重的诱多气氛。

　　尤其是从日K线的MACD指标来看，2月14日开始DIF就拐头向下，至2月21日的大阴线DIF完全穿透了MACD呈现出死叉，而大盘屡创新高的主力诱多过程中，DIF不但未跟随指数创出新高，还一直受到MACD的压制。这种背离状况表明大盘的创高完全是一种空涨。

　　3月4日大盘创高后收出小阴线，也是这轮反弹中大盘指数最高点的一天，这时DIF指标更是发出了明确的大盘即将向下调整的信号，DIF指标脱离与MACD的粘合向下明显发散。至此，主力借两会召开之际进行诱多的行为基本上可以予以确认。

　　既然主力在前期采取了诱多的操作手法，那就表明大盘的下跌空间离3月4日高点有一定的距离，否则主力诱多将失去意义。因此，在下跌仅有40点的30日线和半年线的粘合区间止跌的概率基本不大，下跌的第一目标位至少在1448点附近。

　　从大盘的周线形态来看，大盘自2001年8月跌破30周周线以来一直在其下方运行，期间的反弹也离该线较远，表明这是一条长期下跌以来极为重要的长期压力线。而本次自1311点反弹以来的资金介入状况表明，1311点至1480点之间仅有4根相对有成交量的阳线，且放大程度也相对有限，因此并不具备突破1556点30周周线压力的能力。但这并不意味着反弹已经完全结束、大盘将跌破1311点继续下行。

　　由于目前大多数个股的底部形态较为明显，后市应该不具备大的下跌空间，所以主力诱多后大盘的下行底线估计在1400-1450点区间内。

　　当然，市场主力的诱多并不是完全的出货行为，而只是在运作区间相对有限情况下的一种尽力降低成本、高抛低吸的波段式操作手法，当然同时也伴随着换仓举动。在这种情况下，投资者应及时顺应市场主力的操作思路，才能在变化中取得主动。