华东师范大学企业与经济发展研究所 李志林(忠言)博士
自元旦过后第2根周阳线(1478点)确立升势起，大盘始终在1478～1529点的窄小区间内横盘。这在中国股市历年的年初走势中是罕见的。我以为，这种盘局反映了当前市场中的四大矛盾。
第一、新主力与旧主力的矛盾
所谓新主力，即“1·14”行情中启动中信证券、皖通高速、中国联通，及其后启动中石化、宝钢等超大盘低价股的机构。所谓旧主力，即在其他板块中被套的机构、券商、基金等。
由于新主力启动的市场热点是大盘指数股，并且是以迅速拉升、连续涨停的强悍手法完成的，尤其是中国联通在3.38元涨停板上一天敢成交10亿股、36.5亿元巨量，着实震撼了低迷了的市场，仅用了两周时间，便将大盘从1311点的底部，拉升至1478点。这种手法使老主力猝不及防。对多数老主力而言，经过去年12月底的打压，他们认为，1月份至少应打压至1200点以下，以便有足够的时间和空间，在低位建仓补仓，将高位套牢的1股变成低位的2股，力保市值不受损失。而新主力的突袭行为，使老主力的计划落空，底部筹码非但未加倍买进，反被他人抢去不少。因而，在新主力发动的大盘股高举高打、指数在高位横盘时，多数老主力非但不让其个股补涨，反而继续封盘打压，缩量横盘，“磨洋工”，以便使失去耐心的投资者割肉。
即使有部分老主力利用“短信概念”、“有大比例送股的次新概念”、“沪深本地股概念”、“ST摘帽概念”进行轮涨，但新主力一看市场资金分流，自己手中的大盘股乏人问津，为了争夺市场资金，便不时地反手砸手中的大盘股，使指数快速下跌，以便消灭其他热点。这样，新热点往往是各领风骚三五天便烟飞烟灭。
可见，目前的盘局是新旧主力自身利益的冲突所造成的。
第二、做多主力与熊市心理的大众的矛盾
在自2001年6月以来的熊市中，个股做庄模式几乎全军覆没，而2002年基金的分散投资模式也陷入困境。于是今年元月以来，新主力出于筹码的流动性和价值再发现的考虑，选择了无旧主力、市场普遍看坏的超大盘股板块作为突破口，使其发动的大盘股均有20～40%的涨幅。
但是，对大众而言，熊市心理挥之难去。一是对国有股减持、全流通心有余悸，新资金不敢入市，存量资金只敢打短差。二是囿于历史上炒大盘股均遭败迹的经验，对超大盘股的启动忧心忡忡，跟风者寡，最后大盘股变成了机构之间的搏杀的场所，热闹有余而扩散效应不足。三是对其他新热点、新概念股的启动信心不足，股价稍有上升，一旦滞涨，便纷纷割肉离场。四是对2003年行情不看好，大众恐惧扩容(尤其是大盘股)和增发，担心1500点构筑头部，只想卖出，不愿买进。
这样，新主力既面对老主力的负累，又得不到中小投资者的支持，遂使做多力量日渐削弱。
第三、大盘指标的高位与多数股价低位的矛盾
由于超大盘股上涨的功劳，元旦后指数200多点的上涨，使大盘的技术图形早已走出“头肩底”，技术指标严重超买，在高位发生顶背离。
按理，大盘应进行充分的调整，以清洗获利盘。然而，新主力却志存高远，认为其个股技术指标虽超买，但价值并未超买，或是低股价(如中国联通)，或是仍在发行价之下(如中石化)，或是低市盈率(如宝钢仅15倍)，因而拒绝深幅回调，只做横向整理。
然而，多数个股的技术图形仅刚刚完成头肩底，明显落后于大盘走势，股价和技术指标仍处在低位。如果仅因为大盘指标高而“逃顶”，岂不成了“逃底”？若按兵不动，人们又担心，万一大盘股跌下来，带动指数回落，手中未涨过的个股也会跟着一起跌。真可谓买也不是，抛也不是，使投资大众失去操作方向。
这就充分暴露了中国股市指数造假的危害性。把不流通的国有股法人股也一起算指数，使指数虚假繁荣，使大盘股成了超级主力操纵股市的工具，严重妨碍了投资者信心的恢复。
第四、利好的政策取向和投资者信心不足的矛盾
虽然尚福林主席的“施政演说”，带有许多对原有股市政策修复的意味，但利好的政策取向变成政策的落实，总有一个过程。当前投资者最迫切期待的是宽松的资金政策，因为，要使目前的中国股市终结熊市，惟有让大多数弹尽粮绝的被深套的旧主力获得新增资金，才能吸引大量市场资金入市，走出慢牛行情。而在增资政策未兑现之前，利好政策取向与投资者信心不足的矛盾难以化解，打破盘局决非易事。
新浪精彩短信
