华根生：政策利好能兑现吗？

　　民安证券/华根生

　　在“两会”即将召开之际，市场再次传出进一步降低证券交易印花税的呼声，使这一问题迅速受到投资者的广泛关注。当深沪股市持续欲振乏力、市场人气极度涣散、成交不断萎缩的时候，管理层是否会出台进一步的政策利好来激活市场呢？从最近深沪股市顺势创下本轮反弹行情的新高来看，投资者尤其是机构投资者显然对此寄予了厚望。

　　本人认为，虽然最近管理层就这一传闻进行了澄清，但只是强调有关方案仍在探讨中，并没有完全排除进一步降低印花税的可能性，说明这一传闻并不是空穴来风。记得去年在停止执行国有股减持办法、下调印花税和降低银行存贷款利率等政策利好兑现之前，也曾出现了类似的情形。实际上，去年管理层大幅度降低股票交易印花税之后，我国证券市场投资者的交易成本依然明显高于发达国家的成熟市场和许多发展中国家新兴市场的水平，在一定程度上防碍了我国证券市场与国际市场接轨的步伐，不利于深沪股市长期稳定的发展。这种种迹象表明，证券交易印花税的调整显然还有一定的空间，估计降税的呼声在“两会”期间会再次引起与会者的高度重视。因此，降低印花税的政策利好是可以预期的，而且利好的兑现应该为期不远。

　　如果这一潜在的政策利好能够兑现，估计会深沪股市起到较大的刺激作用。意味着管理层并不希望深沪股市继续长时间低迷，而且从多个方面积极引导银行储蓄和社会资金向股市分流，使二级市场的资金面逐步得到有效的改善。不过同时也应该注意到，尽管停止执行国有股减持办法、下调证券交易印花税以及降低银行存贷款利率等重大的政策利好都已经在去年先后兑现，但市场所作出的反应却是十分谨慎的，每次反弹均受到了套现盘的沉重打压，使得深沪股市的反弹行情始终未能有效地展开。本人认为，在金融全球化、证券市场一体化逐渐成为趋势的新形势下，管理层显然不会放弃清理整顿A股市场的努力。目前深沪股市还存在相关的法律法规还不够健全，还存在上市公司素质不高、二级市场投机风气盛行、缺乏有效的引导机制、投资主体结构不够合理等种种问题，政策面的监管和扩容压力仍将是持续存在的。

　　因此，即使管理层进一步降低证券交易印花税，也难以从根本上消除市场疑虑，投资者在操作上还是应该保持多一份清醒，继续留意监管和扩容政策的变化，才能更好地把握好市场节奏。