江苏天鼎 秦洪
春节长假之后，股指连续在1500点附近进行窄幅震荡，近两日更是连续跌穿1500点支撑，颇有在该点位附近筑头的迹象，令不少投资者对今年走势的预期感到迷惘。由于战前充分的研究和分析是保证战斗胜利的基础，因此，投资者有必要在操作前对目前的投资环境和后市的走向进行一下必要的分析和判断，以保证“知己知彼、百战不殆”。
短线调整的压力较大
昨日盘面虽然显示有止跌迹象，但就短线而言，相关的利淡因素仍将左右短期的市场走势。首先，扩容压力难以消除。尽管目前扩容节奏未见明显加快，但管理层对证券市场首先要发挥融资功能的初衷仍然未变，同时，近期部分非主流财经媒体相继披露，不少大盘股的上市准备工作已经完成，基本没有实质性障碍，上市只是时间问题，如华夏银行、长江电力等。大盘股的上市融资将在较长时间里抑制投资者进入二级市场的信心。
其次，1500点这一敏感区域不容忽视。由于半年线、年线等诸多技术压力位在此交会，而且1500点区域又是政策多发地带，如2001年10月的暂停国有股减持，2002年6月的停止国有股减持等诸多重大政策均发生在此区域，从而使得1500点成为多空双方争夺的“股市百慕大”，短时间内难以轻易越过。
第三，新股配售政策面临考验。由于在未实施新股配售政策之前，一级市场的资金总量基本上维持在5000亿元至7000亿元的规模。但实施新股配售政策之后，一级市场的资本存量只剩下3000亿元左右，减少的资金有部分进入银行，但也有部分可能进入了房地产市场、期货市场、黄金市场等领域，从而加剧了其它市场的投资风险。在此情况下，能否将这批资金再度吸引回一级市场值得探讨。
中长线走好的因素尚存
从近期盘面来看，制约股票市场中长期走势的因素主要有两个：一是相关部门所推出的一系列政策创新等政策面因素；二是股票市场的价值基础是否稳固。就前者而言，前任证监会所推行的一系列政策正在发挥着积极作用，如通过对股票市场运行环境的净化，使得股票市场的运行基础更为坚实；而新一任证监会主席的务实作风，也将在一定程度上提升投资者对股市的信心。
就股票市场的价值基础而言，上市公司的业绩和质量均出现相应程度的提高，如近期公布的上市公司年报显示分红已成为市场的主流，这意味着作为市场主体之一的上市公司正在力求改变过去“重融资轻回报”的形象，这不仅有助于提高二级市场投资者的信心，还会进一步吸引外资的进入。因此，股指在中长线向好的趋势仍可预期。
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