主力缩量消磨千五压力 反弹有望延续

　　海融资讯 谢小磊

　　沪深股市近期继续围绕1500点进行一个缩量的窄幅整理，多空短期平衡的迹象比较明显，无论从技术上还是基本面看，市场缺少明显的突破动力，多空主力没有大的动作。

　　从基本面看，过去一年半困扰市场的一些因素已经被搁置，市场的系统性风险得到了 很大的缓解，整个市场开始了“休养生息”。目前，沪深股市的平均市盈率接近40倍，考虑到2002年业绩有20%左右的增长，已达33倍市盈率，这和1997-1999年市场横向整理水平基本相当。而具有基准利率作用的7年期国债本次招标结果是2.66%，其倒数是37，也就是说，目前的股价水平相对于目前的利率水平，处于一个合理的位置，眼前的窄幅整理正是价格围绕价值波动的结果。如果市场打破平衡，出现明显的趋势变化，那需要基本面出现一些变化。

　　过去一年半的下跌，市场的密集成交区下移到了1580点一带，市场在逼近重要的阻力区域前出现缩量，表明大量投资者选择了观望，而主力也有出工不出力的迹象。通常消化重要的密集成交区，要么是放量震荡换手，这是强势市场的特征；要么是缩量反复消磨。市场明显选择了后一种方式，因此近期市场围绕1500点的反复还将继续。目前还不能说1311点以来的反弹结束了，因为市场很可能通过一个缩量的上升通道的方式来继续反弹，或者是通过一个平台整理积蓄能量后再次冲击，比如1998年市场就是这样走的。

　　大盘在上升到1500点前，市场明显有比较大的集团资金运作，大盘股、短信概念、ST板块都有明显的大资金运作的迹象。而当市场上升到1500点附近后，主力做多行为开始收敛，1月的强势板块有逐步退潮迹象。而据媒体报道，目前流行一种涨停板突击队的做法，显示出市场上的中长线资金在等待观望，短线资金则在全年最好的黄金时机捕捉机会。这样的行情可以使市场活跃，但是指望短线资金推高市场是不现实的。从成交量的萎缩和市场热点的变化看，市场在重要的阻力区域前比较谨慎，但是短线资金活跃，人气和心态还比较理想。因此，市场在积蓄能量后，还有延续反弹的可能。