大盘进入调整之中 但强势仍在

　　海通证券 李汝明

　　本周初沪深A股市场出现了小幅调整，上证指数未能站稳1500点的重要心理关口，昨日大盘几次反攻未果，继续小幅回落，成交量出现明显的萎缩，一方面表明市场观望气氛浓厚，另一方面也意味着盘中短线抛压并不太大，投资者持股的心态比较稳定。从盘中热点看，比较明显的仍旧是个股活跃现象，西宁特钢和广济药业成为昨日的明星股，钢铁类股票走势 略强于大盘，ST板块中的部分个股受年报因素的影响有所回落，总体来看大盘走势比较稳健。

　　从市场的交易状况分析，本轮行情自1月14日大盘收出长阳后至今，上证指数一直处于震荡和小幅攀升的格局，但成交量处于逐步萎缩的态势，说明市场中后续跟进的资金量明显不足。

　　众所周知，近两年来大盘在1600点之上曾经有过多次反复，在此点位之上堆积了大量套牢筹码，没有大规模的资金涌入市场和充分换手，股指难以突破这一重要阻力区。鉴于“6·２4”行情的经验教训和中国股市中目前尚未解决的国有股减持和全流通问题，令许多投资者心中没有底儿，机构投资者面对这一重要阻力区也不敢轻举妄动。因此，1600点以上的阻力区域无论对机构还是中小投资者而言，都是一种无形的压力。近期股指上行到1520点左右就已经出现上攻能量不增、回落成交放量的部分投资者减仓的迹象。

　　从另一个角度看，本轮行情主力机构和场外增量资金重点关注的热点板块主要集中在低价大盘股群体中，尤其是在中国联通等指标股上投入巨资；其次是科技股和通讯股，并采取了突击的手法，短期内扭转了大盘的跌势。但由于行情发动比较突然，与大量投资者的预期不符，造成许多机构在没有做好充分准备的状况下仓促上阵，操作上形成了明显的短线行为：既不愿错过行情，也不愿在相对高位跟风“抬轿”。因而在股指遇到重阻力区之前市场分歧就已经显现，而场内被套机构所采取的策略也是随指数变化而动，根据市场的强弱变化和外部环境因素的新特点采取短线轮番拉升操作。造成个股的热点持续性差，难以形成板块的整体效应和有效的市场人气，不足以吸引更多的资金介入。

　　从前期主力资金关注的低价大盘股和科技类股票分析，今年新介入的资金还无法从这些个股中出逃，如中国联通在1月15日有着近10亿股的成交量，主力介入较深，大量资金目前处于被套状态，后市该股仍有机会活跃，也会重新带动市场人气，并对股指的运行产生重要影响。因此，目前股指的调整带有明显的技术性调整意义，股指的回落幅度应该不会很大。另外，大盘经过两年的大幅调整之后，目前仍处于较低的区域中，距离1600点的重要阻力区还有一段距离，市场中的短线获利盘和解套盘也有限，不会对股指产生太大冲击。

　　昨日上证指数全天波幅不大，盘中几次上攻1500点均未能成功，但也没有出现进一步的下挫，尾盘收出十字星，表明市场回调比较温和。均线系统中，5日和10日均线与半年线相交，对股指构成一定的压力，20日均线和30日均线出现较快的上升，其中20日均线对股指应有明显的支撑作用。技术指标显示，大盘已进入调整状态，但中线仍为强势格局。