□国海证券研发中心张永攀
自1月6日大盘探低1311点反弹回升以来，至周四已有22个交易日，股指回升200余点，以1月14日股指见高1476点为界，大盘区间运行可以分作前后两个阶段：前一阶段表现为放量快速拉升，后一阶段(至今仍未见结束)则表现为反复震荡温和盘升态势。在这一轮反弹中，板块轮动特征相当明显，并且不同板块分别担当了不同的角色和任务，其中行情的始作俑
者为次新低价大盘股，其连续涨停板起到迅速聚集市场人气的作用，扭转了大盘颓势，奠定了反弹盘升的基础；短信网络科技股在元旦前早已跟风海外市场出现底部的躁动不安，成为反弹前一阶段推动股指快速回升的另一主流热点；1月14日后，火爆一时的低价大盘股和短信科技股行情开始有所降温，股指进入震荡盘升阶段，在前一阶段未有表现的板块和部分冷门个股 都相继轮流出现补涨，仅以春节后开市4个交易日为例，相继有石油、石化、医药、地产股、小盘股、本地股等等轮番表现，推动股指震荡上行，市场呈现板块个股行情此起彼伏的热闹场面。
从以上推动行情发展的板块特征不难推测出后市大盘的脉络走向：在完成前一阶段的反弹后，尽管板块领头羊个股如中信证券、皖通高速、中国联通等和上海科技、诚成文化、厦门信达等均放缓了上行的步伐，出现了一定的回调和横盘整理，仅中国联通回吐压力稍大一些外，其余回调幅度皆有限，其中人气股中信证券还在不断向上小幅推高，因而回调并未给大盘造成太大压力，相反正是依赖于低价大盘股和短信科技股的强力支撑，才给其它板块和个股营造了一个充分表现自己的良好市场氛围。由于市场做多意愿的增强，领涨板块低价大盘股和短信股的低位筹码锁定性良好，成为稳定大盘的定海神针，这也就是为什么大盘欲调不下，还能够走出后一阶段非常难得的反复震荡盘升行情的主要原因之所在。
因为市场主力拉抬个股需要有良好的指数条件，元旦后市场环境出现了戏剧性的变化，中信证券的上涨分明是先知先觉的主力资金刻意所为，所谓“春江水暖鸭先知”，目前的盘升市道很难说不与即将召开的“两会”无关，事实上在后一阶段中有所表现的板块和个股无一不是依靠消息面刺激所致，从而决定了其反弹属于被动性反弹，属于主力拉高自救行为，决定了其短线跟风性质，属于一种非主流热点，在轮炒一遍后即有可能失去方向、陷入调整，目前看第二阶段的震荡盘升行情仍未见结束，还有一定的惯性上扬空间，时间有可能持续至月底，但估计绝对上行空间并不大，后市仍可能保持“进三退二”的震荡上行格局，纵然跌下去几十点，却仍然还能挣扎着爬得起来，也就是说一些目前处低位横盘的板块和个股还 有进一步表现的机会。
另外值得一提的是，ST板块在元旦后的这一波反弹行情中也有相当不俗的表现，由于其特殊的基本面决定了其走势既有与大盘相关的一面，又表现出相当强的独立性，ST板块个股行情基本上贯穿前后两个阶段，ST板块既不是主流，又区别于其它非主流热点板块的被动跟风性质，应当归为长线超跌反弹。
综上所述，后市大盘的走向首先还得看以中信证券、上海科技等为首的次新低价大盘股和短信股的脸色，周三推动股指创新高的两股力量仍然是低价大盘股和短信股，这就是市场的灵魂之所在，只要这两大主流热点红旗不倒，则大盘可能就很难跌回来；反之，如果中信证券、上海科技出现破位下行，则基本可以宣告此波反弹行情的最终结束。
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