□国海证券研发中心曾以刚
昨日上午大盘继续保持上攻的势头，盘中个股活跃，但午后大盘在获利盘和部分解套盘的打压下出现了小幅的回调，最终以阴线收盘。我们认为，回调只为更好地前进，后市大盘将在热点板块的轮动下渐入佳境，仍可看高一线。
基本面向好是大盘走势良好的坚实基础。目前国内经济运行良好，全年GDP有望达到7%以上的增幅；货币供应量充足，去年年底央行实行五次逆回购，向社会投放了大量的基础货币，按照银行的贷款规律，元旦后便进行了贷款高峰期，企业的资金紧张局面将得到缓解，这些都使整个社会的资金面十分宽裕，有了资金面的支持，大盘向好才有了物质上的保障；“两会”召开日期临近，也给投资者带来良好的政策利好预期。
从时机上看，遵循“春播、夏收、秋撤、冬藏”的运行特征，把握市场的运行节拍，无疑是获得收益、规避风险的良好途径。历史上沪深股市行情启动月份有接近90%的概率发生在1-5月份，2-5月这4个月的上涨机会超过了60%；而6月和8月是多空力量进行最后转换的关键月份，即为“行情转换期”；11月的股市会反弹，是对10月份下跌的一次技术性修正；2月、3月、11月这3个月份的平均上涨概率均高于50%。
今年上半年是中国股市熊市的末端，这对于市场主力来说是任何一次的回调难得的建仓的时机。从1991年到现在，中国股市大级别的调整的时间上不会超过两年，1993年、1994年、1997年的调整证明了其有效性。目前股市的调整从2001年6月算起，时间上已接近两年，调整的幅度超过40%，应该说调整是充分的。经历了两年熊市的煎熬，市场主力重新洗牌，留下了适应力强、有较强实力的阳光机构，目前两市的封闭和开放式基金的总数达到了71个，综合类券商也达到了75家，其规模超过2000亿。机构投资者的大发展，将使市场初步具有机构时代的特征。为生存和发展，这些机构的获利欲望将十分强烈，目前市场的每次调整都将是建仓的良机，近期的上扬只是一个开始，行情远未结束。
板块的轮动是大盘向上推进的动力。本轮反弹行情的初始热点集中在大盘低价股和短信题材股，以中信证券的强劲上扬拉开了大盘的反弹序幕；当大盘股快速上扬而获利回吐的调整压力增大时，以上海科技为代表的短信概念股接过了接力棒，使市场避免了盘中无热点的过冷局面，市场人气得以维持和提升；当这两个板块技术上出现调整要求时，市场主力在节后又成功启动了沪市本地股、申奥板块、通信板块等，后市一些板块仍将会得到主力的进一步挖掘，这无疑为市场提供了源源不断的做多动能。
从技术上看，大盘将不碰年线不罢休。从1月3日算起，大盘的反弹超过了200点，已初步进入历史套牢区，同时盘中获利比较丰厚，大盘随时都可能回调，但时间和幅度将非常有限，一旦上扬的趋势形成(该趋势在机构化时代将被强化)，在资金和热点的推动下大盘将直接上试年线1550点的压制，目前真正对大盘产生阻力的点位在1580点左右，这是去年11月的反弹高点，也是成交密集的区间的中心点位，大盘将会充分地换手以提高市场的平均成本。长期的阻力位在1750点，这是上证指数2001年12月初及2002年6·24行情构筑的重要的压力区域，这是上证指数未来向上需要面临的第一压力位，而1900点则是上证指数未来向上需要面临的第二压力位。
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