本周沪深股指出现震荡整理，成交量继续呈萎缩状态，春节之后股指的下调令不少投资者感到疑惑，昨日盘中尽管出现了以医药板块为首的个股活跃行情，但成交量的萎缩仍显示市场观望气氛较浓，投资者参与操作的意愿下降，上证指数围绕1480点波动，仅在尾盘出现短暂上攻。
从基本面的因素分析，节前召开的全国证券期货监管会议为证券市场的监管和运行确
定的主要基点是：推进资本市场改革开放和稳定发展。市场中的许多投资者开始逐步理解和接受这一观点，今年管理层阐明了发展和规范证券市场的新内涵，特别提出了改革力度、发展速度要与证券市场承受能力相适应的观点，表明了管理层在推动市场改革和发展过程中，已经比较充分地认识到了市场中现存的各种问题和投资者的承受能力，每一项重大举措的推出都将认真考虑市场的承受能力，从而保证证券市场能够在稳定中求发展，因此从政策的基调上我们可以预测今年股市应会出现以稳定为主流、适度活跃的大格局，至少不会因为政策性因素导致市场出现过大幅度的上涨或下挫，市场自身的运行规律会在不同的周期内起到重要作用。
从本轮行情的运行情况看，年初上证指数在1300点之上企稳反弹，1月14日主力机构重点出击超级大盘股中国联通，一度使市场心态得到扭转，部分机构开始着手进场操作，但由于市场中的机构投资者对本轮行情尚未达成共识，难以有效刺激市场投资者的激情和信心，成交量的萎缩即反映出这一现状，故导致股指的运行过分依赖于指标股和低价大盘股的走势，缺乏持续性，可操作性不强，让投资者难以把握。尤其是节后的两个交易日，中国联通在周一率先出现回落，带动前期活跃的低价股下挫，最终导致大盘羊年首个交易日收阴；周二，中国联通暂时回稳，大盘也随之出现小幅度回升。另外，随着市场中机构资金规模的不断增加，并逐步形成了各种风格不同的操作模式，令行情走势更加错综复杂，进一步制约了行情向纵深展开。不过，目前大盘走势仍比较稳定，主力资金在操作上也比较耐心，市场中股票筹码的锁定性较好，因此在短期内很难出现大幅下跌的行情。但由于没有较好的获利机会，无法吸引场外的观望资金介入二级市场，许多投资者只能采取持股观望的态度，所以近期股指仍将以反复震荡为主。
从技术角度分析，周一上证指数走出近20点的阴线，市场信心受到一定的打击；周二，股指围绕1480点反复震荡，在确认该点位的支撑后开始回升。均线系统中，5日、10日均线在季度线与半年线之间走平，表明目前大盘的运行受中期均线的压制较为明显，但回调空间有限。技术指标显示，短线回调仍将以震荡方式进行进一步消化。总体来看，目前大盘的运行遇到中期阻力后出现的回落属于短线技术性回调，后市仍有上攻机会，但值得注意的是成交量的持续性萎缩现象，如果该局面不能得到有效扭转，将使行情的高度受到明显的制约。
海通证券李汝明
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