分析认为：可乐观看待2003年市场趋势

　　江南证券研发中心

　　2003年市场走势预测

　　1。宏观经济与证券市场存在正相关

　　1)历史考察

　　从总体上看，我国宏观经济走势和股票市场表现之间有明显的背离，但股票市场和宏观经济形势之间表现出较强的一致性。

　　具体从GDP增长情况、物价指数走势等宏观经济指标和股票市场收益之间的相关性来看，宏观经济和股票市场之间的一致性也较为明显。

　　2)基于宏观经济形势对2003年证券市场走势的判断：我们对市场持乐观态度。

　　2.2002年度上市公司业绩有望出现拐点

　　在数年业绩下滑之后，2002年度三季度的业绩显示，沪深两市加权每股收益0.1342元，接近去年0.1347元的水平，2002年全年上市公司的业绩有望止跌并出现一定幅度的增长。上市公司基本面的好转是市场发展的根本基石，相信对今年的市场指数走向起到较强的牵引作用。

　　3。市场高低位分析

　　由于1995年以前的证券市场与1995年以后的证券市场在市场规则、市场规模、参与者规模等重要环境因素上存在较大差别，因此选择1995年年后的历史高低位置进行分析。高低区域采用月均线系统MA5进行测量，并采用峰谷边缘厚度来测量市场惯性因素对行情顶底发展的影响。

　　1、以上证指数2001年6月MA5历史高点2124点及1996年3月MA5历史低点568点测算，得到1996年3月至2001年6月上证指数月MA5增长值为1556点，其50%量度跌幅支撑区域核心位置为1346点；

　　2、以1346点为基础，以50%量度涨幅及最近年度峰顶边缘厚度5.68%度量顶部区域和指数峰值分别为1735点和1833点；

　　3、以1346点为基础，以平均谷底边缘厚度8.87%度量底部极限支撑位置为1227点。

　　因此根据以上数据，我们预测：2003年A股市场发展核心区间为1350--1750点，峰值区间为1200--1850点。

　　4。市场运行的特征

　　2002年应该出现的跌幅在很大程度上因政策面的因素被压缩和减缓，这一被压缩的下跌空间将在2003年释放出来。之后，在数年连续下跌、做空能量充分释放的基础上，市场有可能进入一个杀跌动力不足但同时上涨动能也不足的阶段。在上下两难之中，市场会进入一个非人为因素形成的波动走势中，这是市场由跌转升的第一步。

　　5。操作策略：适度集中，关注价值被低估的股票，保持一定的流动性

　　2003年应该是机构投资者调整投资策略，由粗放的分散投资向真正的组合投资过渡的一年。在此思路之下，建议投资者对于一些价值被低估的股票适度集中持有。在时机把握上，仍要注意阶段性市场波动风险，保持一定流动性仍有必要，1300点以下强烈建议买入。

　　投资者可重点关注交通运输仓储、机械设备制造、石油化学塑胶塑料、金属非金属、电子、信息技术、文化传媒和能源电力等行业。在资产配置上，可增持股票，加重重仓股比例，减少债券投资比例、适度关注基金。

　　2003年行业投资机会

　　通讯业：2003年运营商整体投资规模很难再达到以往的高增长速度，运营商将更加注重提高网络效率和对现有网络的升级。但是行业仍然存在两大潜在投资机会，一是中国网通和中国电信可能在对方的领地建立光纤骨干网，这将拉动光纤光缆以及光传输设备的需求。二是中国网通和中国电信可能获得移动牌照，这将导致建设全新的网络，将对移动设备需求增大。关注：烽火通信、长江通信、中兴通讯、大唐电信。

　　乳业：今明两年将是中国乳业爆发的时期，总的来看中国乳业还处于成长阶段。关注：光明乳业、伊利股份。

　　石化行业：2003年国际油价仍将维持在高位，油气开采类上市公司，将从中受益，原油加工、石化产品生产一体化公司仍将保持较好业绩。2003年粘胶行业仍将保持较大增长。关注：中原油气、石油大明、辽河油田、扬子石化、新乡化纤。

　　工程机械：估计2003年工程机械行业仍会保持两位数字的增长，其中挖掘机、装载机、筑路机械和混凝土机械等子行业的成长性较高。关注：山推股份、中联重科、徐工科技、安徽合力、厦工股份、山东临工、桂柳工、常林股份。

　　汽车业：2003年汽车行业将继续保持快速良好的发展势头，预计平均增幅应在25%左右。经济型轿车、中重型载货车以及中高档乘用车将成为增长热点，企业之间的竞争也将全方位展开。企业的重组将重点以零部件类资源的整合为主，同时伴随公司内部整合与结构调整的展开。另外，上市公司的效益将会有显著提升。外资并购对公司影响也较大。关注：天津汽车、金杯汽车。

1996年以来历史顶底及峰谷边缘厚度数据　

行情属性　历史月份　月MA5峰值　指数峰谷值　峰谷边缘厚度　
历史顶部　2001.6　　2124.68　　2245.43　　5.68％　
　　　　　1999.6　　1598.65　　1756.18　　9.85％　
历史底部　1997.5　　1270.71　　1510.17　　18.9％　
　　　　　　　　　　　　　　平均峰顶边　11.47％　
　　　　　　　　　　　　　　缘厚度　
　　　　　1999.12　1130　　　1047　　　　7.3％　
　　　　　1997.9　　1482.36　　1341.05　　9.5％　
　　　　　1996.3　　568.62　　512.83　　　9.8％　
　　　　　　　　　　　　　　平均谷底边　8.87％　
　　　　　　　　　　　　　　缘厚度　　　

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