黄家坚：股市中的“饿狼定理”

　　黄家坚

　　一个人，在遭遇重大危机的时候常会激发出平时没有的潜能。设想一下：假设你被一头饿狼紧紧追在后边，你这时的跑步速度肯定会立刻破了你最好的记录，甚至超过了最优秀的短跑健将，因为逃生的欲望激发了你快跑的潜能。同样，一只个股可能沉睡了数年之久，一直不见起色，某天公布了因连连续亏损面临退市风险的公告，股价反而开始狂飙，“退市 ”犹如一头饿狼，紧紧追在上市公司的背后，迫使上市公司使出浑身解数来自救，诸如股权转让、资产重组、债务重组、注入优质资产等等举措就会接连推出，正是“退市”这头“饿狼”，激发了上市公司的潜能，促使其在股市里多拉快跑，我们把这种现象称为股市中的“饿狼定理”。

　　近期市场便有如此现象，不少大盘股虽受众多基金经理热烈追捧，但股价仅仅抽了一下筋，很快又趴下不动，反而是那些ST股黑马频出。在ST板块中，也分三六九等，那些被市场连续亏损、认为是“退市候选股”的ST春都、ST中燕、ST中西为“上等品”，股价连续涨停，成为耀眼的领头羊；那些重组尚未成功、但暂时没有退市压力的ST股涨势相对滞后，为“中等品”；那些重组已成功、光荣归队ST股的则没精打采，一步三回头。

　　这现象用“饿狼定理”便很好解释：没有退市压力的个股便没有重组的动力，自然不会有种种诱人的题材。通常是原有主业实在无法经营下去了，老股东才会才想到转让股权、被迫退位，新股东进入之后才有可能展开重组动作，主力青岛海尔之类的优质公司是不会有所谓的重组举措的，主力自然难以浑水摸鱼。而且，业绩连年亏损的个股，股价一般已跌得面目全非，主力易于收集到廉价的筹码，易于获得暴利。例如，ST中燕、ST春都等股等股均从20元以上一路下跌，跌至4、5元左右的价位，市场上所有的投资者均是套牢盘，自动帮助主力锁仓，一旦股价“恢复性上扬”，主力的获利空间将是巨大的。

　　当然，高收益伴随着高风险，以前的PT农商社成功摆脱“饿狼”追杀之后，成为股市上的“短跑健将”，短期涨幅达到七、八倍，且摇身一变变成“都市股份”。但也有ST银山、ST海洋等股未能摆脱“饿狼”的追杀，只能黯然退市，成为饿狼的“点心”。参与此类个股需紧绷风险这根绳，并综合价格、成交量、财务状况等估算参与的风险与收益的匹配程度。

　　一般来说，股价跌幅越大，参与的风险越低，一些个股股价已逐步与三板同类个股接轨，风险自然大为释放；底部的成交量越大，说明大资金参与的可能性越大，如春都12月份成交量巨幅增长，基本面虽然不断散发利空，但量的变化已说明有大资金参与其中；ST中燕虽然前期不断发布有“退市风险”的告示，但去年前三季度亏损数量极微，要实现年报盈利可谓举手之劳。

　　可见，对上市公司的公告，有时需反向理解，它越是“提示风险”可能越是没风险。