新股定位：海通集团上市定位分析

　　博星投资 穆伯达

　　基本情况：本次发行上市流通股5000万股，发行价格6.00元，发行市盈率为20倍(按2001年实现的每股收益计算)，2001年每股收益0.30元，发行后总股本16431万股，每股净资产2.84元。主承销商：东北证券。主营业务分析：公司的主营业务为果蔬加工,包括速冻、脱水、保鲜、腌渍、调理果蔬,果蔬罐头及浓缩果蔬汁的生产和销售。该公司为国家级农业产业 化龙头企业，目前已形成规模化生产能力，享有税收、投融资等政策优惠，有较高的主营业务收益率。

　　所处行业分析：公司属果蔬加工行业，随着人民生活水平的提高,生活节奏的加快以及食品营养结构的转变,果蔬加工产品的国内外市场需求潜力较大。与国外同行业相比，我国有明显成本优势，但因资金、技术壁垒较低，近年市场竞争有加剧趋势。

　　投资项目分析：本次募集资金拟投向海通科技食品生产园项目、市场营销网络建设技改项目、水产品加工生产线技改项目、研发中心技改项目和计算机信息建设技改项目，这些项目建成后将有利于提高公司的研发水平和产品技术含量。

　　公司财务分析：公司资产质量较好，负债结构合理；而其主营业务增长率基本稳定在16%左右，近年每股收益、净资产收益率等指标也均处在较好水平，只是波动幅度较大。

　　股本分析：公司总股本16431万股，流通盘5000万股，盘子适中。公司六个发起人股东除慈溪恒通物产有限公司外均为自然人，而该唯一法人发起人的股东基本上都是自然人，且多是海通集团员工。总体上看，该公司发行后总股本的近70%为其内部员工持有，是又一个典型的自然人控股企业。

　　分析结论：

　　公司主业突出，具有较好的经营状况和财务状况，流通盘适中，大股东支持能力一般。根据博星投资新股定位模型分析，预计上市首日合理定位在11——12元之间。