国信证券
本周二，社保基金将逐步进入资本市场的消息见著报端。据劳动和社会保障部副部长刘永富透露，中央政府筹集的社会保障基金已开始尝试市场化投资运营，预计40%左右将有计划、分步骤地进入股票市场；下一步，个人帐户基金以及200多亿元的企业年金基金也可按照市场华运作方式，逐步进入资本市场。然而，市场对这一利好的反应仍是“见光死”。投
资者在对它表现的出奇冷漠之外，股市就再次以大幅下挫来进行回应。投资者甚至已开始将社保基金入市的预期归结成此轮市场反弹的根由。而伴随相关消息的明朗，当前大盘的反弹行情也就将因此进入尾声了。
应该说，市场各方以不同角度来对该消息进行解读，确实会得出完全不同的结果。但在这其中，却还是有几个共同点是应当引起投资者高度关注的。笔者认为，对这几个方面的深入分析，不但有利于我们来准确的理解市场管理层的政策导向意图，同时也可以使我们更为准确的把握住市场的阶段性机会。
首先，尽管有较早时候社保基金在中国石化战略配售上的折戟沉沙；且在近两年的市场大调整中，地方性社保基金的运作也不理想。但在经过了一系列证券市场深层次问题的社会大讨论之后，我们的管理层已开始通过全国社保基金入市的实际行动来表明其对市场的态度，来体现我国证券市场的投资价值。并由此来为广大投资者重树市场信心。它所反映出管理层的政策调控意图是积极而主动的。社保基金的这一作为，最终还将在我国刚刚实施的QFII政策上产生强大的促进作用。因此，目前短期市场的冷漠反应，仅仅是投资者在弱势心态支配下的信管性思维结果，其实质性影响将会在今年初的后几个月中逐步体现出来。
其次，从2002年12月20日南方、博时、华夏、长盛、鹏华、嘉实等6家基金管理公司被确定为社保基金第一批管理人开始，尽管此后仍存在有社保基金与基金管理公司间签订合同、资金划拨等程序性工作要完成。但社保基金理事会就明确表示，这些工作是否已经完成没有必要向社会公开。换而言之，虽然此前已有媒体称自社保基金托管银行了解社保基金尚未资金划拨。但在秘而不宣的情况下，这六家管理人于本月初即便已经开始运作也将是极为正常的事情。而本周二有关部门的消息透露，就基本上可以认为是非正式的官方证实了。而投资者要在信息上最终得以确证，恐怕也只有在今年的一季度结束之后了。另外，从社保基金还将在今年5月挑选第二批基金管理人的情况来分析，目前六家公司在今年第一季度的运作也是存在很强的紧迫感的。由此判断，至少今年一季度的市场应当会维持稳中有升的格局。
最后，本周正值证券投资基金公布其2002年四季度的投资组合情况。从社保基金选取管理人，到相关基金不同的持仓比例、结构及由此反映出各自对后市看法的明显分歧，以上这些情况都将成为投资者研判市场趋势和把握阶段性机会的重要参考。从相关统计数据显示，虽然2002年四季度全部54只封闭式基金简单平均股票仓位为56·49%，较三季度末的63·87%降低了7·39个百分点。但就是在这种市场环境中，长盛系基金的平均持仓达到59·49%，博时系为66%，嘉实系更高达68·58%。且中国联通、宝钢股份、招商银行、中国石化等大盘指标股成为了它们在四季度的重点增仓品种。这在给我们对今年“1·14”行情有所启示的同时，是否也将反映出社保基金入市后的运作思路与方式呢？无论怎么说，银行资金的入市目前看来似乎仍存在有较大问题，但已有节余的3000多亿社会保障基金就将成为我国资本市场最强有力的后盾了。(杨波)
新浪精彩短信
