海通证券 李汝明
昨日沪深A股处于突破后的震荡调整过程，面对上证指数1500点以上的压力，市场出现了主动性的震荡调整，盘中中国联通、中信证券等强势领涨个股的调整导致大部分个股股价纷纷回落，观望气氛有所抬头。
本轮中级反弹行情的启动与以往的行情较为明显的区别是，没有具体的政策性因素给予行情直接动力，只是在前期的市场讨论中管理层和市场各方对目前股市存在的全流通、国有股减持等问题已逐步加深了理解和认识，并形成了只能在市场发展中逐步解决问题的共识。这些因素给股市的运行营造了相对宽松的环境，也给被市场压抑已久的投资者和部分场外资金带来了信心和新的机会。虽说本轮行情的发动带有突发性质，多少令大部分投资者有些意外，但毕竟是市场向好，得到了越来越多的投资者的认同，中线看好大势的投资者在逐步增加，市场整体信心在逐步加强。
从市场交易状况分析，本轮行情的启动首先由中信证券和皖通高速两只低价大盘股的快速涨停触发，之后有巨资介入中国联通，带动低价大盘股整体活跃，推动股指向上突破，从而决定了中国联通等低价大盘股成为市场中流砥柱。随着低价大盘股的走强，上证指数被稳定在1450点之上，给市场中其他资金的活跃奠定了良好的基础。在这样一种低价大盘股稳住重心、各类板块逐步活跃的格局中，只要低价大盘股不出现大幅回落则大盘无忧，如果低价大盘股群体不稳，则股指势必回调，因此低价大盘股就成为本轮行情进一步演变的风向标。至于个股和板块的活跃，会以轮动的方式出现。值得注意的是，近几日股市成交金额逐步缩小也引起了投资者的警觉，一方面表明投资者开始趋于冷静，另一方面也表明场外资金的运作已不再像以往那样的冲动，增量资金进场的速度在减慢，市场的整理和稳固过程不可避免。
目前，场内不同机构资金的运作各有不同的风格，特点比较清晰，选择低价大盘股的资金主要是看中了不少具有成长潜力和业绩优良的股票。由于流通盘较大，其市场价值被相对低估，因此低价大盘股的上涨带有价值回归的性质，投资者趋向于挖掘其中的价值偏离进行投资；选择科技股和ST股的资金，其运作风格更像是以往的庄股行为，如上海科技、ST中燕等，股价在短短一个月左右时间内涨幅达到50%至100%，主要的操作理念是以某种概念为题材，充分发挥，这类个股在目前的市场格局下只能是少数个股。由此我们也可以看清中国股市在新兴和转轨的现状下，不同资金的运作理念和操作策略共存，有助于投资者在参与市场操作时采取不同的对策。
从技术角度分析，上证指数自突破1450点之后，连续五天处于横盘震荡，昨日收出近30点的中阴线，再度对1450点构成压力。短期均线已成多头排列之势，但由于行情运行时间较短，中期均线还在转变初期，股指的运行目前受阻于季度线。昨日股指跌破5日均线的支撑，说明大盘回调的压力增大，技术指标显示大盘经过短期的超强表现后，开始回试下档1450点的支撑，投资者短期内应以观望为宜。
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