广发杨敏：正确认识主流资金的性质

　　正确认识主流资金的性质

　　广发杨敏

　　今天大盘低价股集中发力地气氛在中国证券史上也非常少见。早盘中国联通以气吞山河之势直逼涨停板位置，随后以巨量买单封死涨停板上，中国联通涨停板上的买单大多时间 维持在1.4亿股以上。作为流通盘最大的个股之一的低价大盘股，出现如此气势，以致大盘低价股集中发力，大盘也出现飙升行情，成交量急剧放大。紧接其后应封停的当属中国石化，从这两只个股表现来看，其气魄明显属于大资金所为，从而使投资者吃下“定心丸”。

　　到底是哪路资金所为呢？从中国联通和中国石化以及整个大盘蓝筹股来看，主力资金是冲大盘蓝筹股而来。这就是说不管主力是做短线还是做中线，主力价值投资意识不容忽视，这至少可以说明两个问题，第一，主力资金规模相当大，只有大规模的资金才能做大盘蓝筹股，同时只有大规模资金才能显得底气十足。第二，主力选择以投资价值为出发点，大盘蓝筹股的上扬将会使大盘价值中枢得到显著提升，从而为其它个股的活跃打开了空间。从盘面表现看，今天的大盘蓝筹股集中发力是主动充分全面考虑运作的结果。与“十六大”期间的11月12日早盘中国联通和中国石化等大盘股放量上涨有着显著区别，当时大盘蓝筹股不管表现有多活，市场会认为只是稳定市场的政治行为，而市场通常对此不认可，当时拉大盘股的主力只能感到无助与无奈。整体上说，周二大盘以中国联通为发动机的主力是以“提高大盘价值中枢”为出发点，这就自然是大思路，同时，也可以说明这批资金属于“阳光资金”。

　　基金是阳光资金的代表。在2002年基金公司出现高达150亿元左右的亏损。对于基金去年的运作情况，市场对其整体评价不高。主要原因是去年基金一直处于被动状态，还有，基金作为阳光资金，其主要是采取投资组合的原则，根据市场来调整自己的仓位，再说目前市场尚未明显出现适合基金的新投资理念。同时，基金公司的运作考虑我国政策。中国目前仍处于市场化进程之中，市场时常受一种“看不见的手”的影响。如每一次出利好，作为阳光资金的基金率先出逃多少有些不合适，可市场结果证明每一次利好都是出货机会，在6·24行情中，基金大举介入却多被套牢。

　　现在基金有必要变被动为主动。在去年底，社保基金理事会的专家评审10家基金公司的设计产品，结果南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实等6家基金公司入围管理社保基金。虽然我们不知道基金到底怎样设计产品来获得社保基金的好感，但提高赢利预期无疑是最有说服力的。这么长时间已经过去，社保基金通过上述几家基金入市的时间指日可待。周二封涨停板上面最坚决的个股是中国联通和中国石化，考虑到社保基金在中国石化上面仍处于深套，作为一般的机构不愿也难以充当社保基金的“解放军”，有此魄力的除社保基金背景还会有谁？还有，基金经理们有必要营造一个好的开端来争得社保基金理事会的“宠爱”。

　　还有一个问题，目前我国股市的活跃才更有利于解决历史遗留问题，加速中国市场化、规范化和国际化的进程，同时来缓解券商和一些包括基金在内的机构生存与发展的压力，这符合管理层出发点的。

　　综上所述，我认为今天大盘的表现是基金变被动为主动尝试，其有着充分运作思路，若达到其预期效果，市场有望出现新的赢利模式，否则，市场重归平静只是时间问题。