中信证券将把大盘带到何处去？

　　广发杨敏

　　中信证券无疑是本轮行情的“导火索”与“发动机”。那么其走势对大盘的影响举足轻重。从周一盘面可以看出，中信停牌期间，大盘缩量震荡盘升，在10：30中信证券复牌后，可以明显看出中信证券与大盘走势息息相关，中信证券上午一个小时成交5618万股，换手高达14.05%，整体上属于放量滞涨。

　　中信证券发行采用二级市场配售与现金申购相结合的方式，我们认为有主力先通过融资在一级市场拿到一部分筹码。在中信证券上市时，由于当时较为低迷，市场对规范与全流通等敏感话题谈论较多，同时市场中信证券2002年业绩预期不高，在这种情况下中信证券定价相对较低，且高开低走，首日一根巨大的阴线使一般投资者对其后市信心不足，主力采取人弃我取的方式迅速完成基本仓位，在1月8日下午主力快速拉升制造一种气势磅礴的场面，随后采取边拉升边出货的手法。我认为主力这种操作方法有其必要性，考虑到大盘当时情况，中信证券首日收出一根巨大的阴线，换手率相对也较低，次日再度收阴，结合去年以来新股上市大多有一个漫长的下调过程，若任中信证券自由漂浮，跌破发行价也只能是时间问题，这显然不是主力愿意看到的。因为市场潜在扩容速度不会慢，主力若选择中线持筹将面临风险更大，拉高出货也许不得已而为之的事情。

　　目前面临的问题是中信证券将如何运作？大盘将如何演变？近期是否有大盘股发行直接关系到中信证券的发展。若近期没有新的大盘股发行，中信证券在6元以上盘旋的时间相对要长一些，否则中信证券下调压力将相对沉重，从而加速大盘下调。我曾在上周五把中信证券与6·24的中海发展进行了对比，通过对比发现中海发展在6·24行情中有利条件比近期的中信证券优厚得多，即使如此自6·24行情以来，大盘最大下调幅度(1748——1311)为25%，而中海发展下调幅度(7.77——4.58)却高达41.31%，相当于跌回6·24之前的水平，明显大于大盘同期下调幅度。中信证券的表现远赶不上中海发展，其它大盘低价股的跟风效应也差得多，从较长的时间看，那么中信证券带头回调的并再度接近上5元以下的可能性仍较大。

　　总之，我认为本轮行情是在中信证券带动下的透支炒作，若这样大盘后市并不乐观，投资者应谨慎对待。建议投资者逢高减仓。