2002年度上市公司首份年报周五精彩亮相，韶钢松山以每股收益0.78元，比上年增长34.95%的良好业绩给投资者一份满意的答卷。同时，年报充分遵循了新版《年报准则》的要求，全面采用了表格形式，大大方便了投资者有效信息的获取。由此看来，2002年的年报公布已经拉开序幕，沪深两市即将迎来上市公司年报的集中公布期。由于今年末管理层陆续出台了一系列规范措施，预计上市公司的年报将更为真实可信，不过，由此也使市场降低了对上市公司年报的预期，同时考虑到目前大盘整体仍处与弱势之中，那么年报期间两市行情将如
何演绎呢?
每年年报公布之际，不管“业绩浪”能否成形，上市公司业绩总是能引起市场高度关注。
随着管理层对年报披露的监管进一步的加强，我们认为今年的年报将呈现以下特点：
一、上市公司年报显示的信息质量将更加具有保障
自去年管理层对上市公司在业绩披露方面加强监管之后，上市公司业绩的真实性已大大提高。中国证监会日前发布了新版《年报准则》(2002年修订)，同时，两地交易所也分别发出了有关通知，对上市公司的年报披露工作做了相应的规定，其中，对业绩预告、盈利预测完成情况和披露数据差错、会计变更等问题都给出了明确的要求，进一步强调了年报编制的规范性和财务数据的严肃性，由此显示2002年的年报披露将更加严格，透明度会进一步强化。
二、投资者所面临的年报不确定性大大降低
从2002年开始，上市公司就必须全面披露季报。特别是首次全面披露的第三季度报告，不仅集中反映了上市公司前9个月的经营情况，而且还须对全年业绩作出相应预测。显然，业绩预告的强化实施将使得年报的透明度进一步增强，上市公司能够隐藏的业绩秘密将大幅减少。目前从各方面披露的公司信息来看，上市公司2002年总体业绩基本大局已定，市场各方对公司整体经营情况的的判断基本已有较大把握，投资者所看到的财务报表的准确性从而会进一步改善。另外，开始披露的2002年报在形式上更具特色，新版《年报准则》规定年报摘要披露将主要以表格的形式进行，这将大大方便投资者掌握上市公司主要情况。
随着2002年的年报公布拉开了序幕，投资者普遍预期的年报行情已经来临，从上述分析的今年年报呈现的两大特点来看，我们认为年报行情的演绎可能出现以下特征：
一、年报行情将更加理性
三季度季报以及众多预盈、预减、预亏公告的提前亮相，使投资者对于上市公司下半年乃至四季度的经营情况已经有了一个大概的了解，信息披露制度的完善使得曾经让投资者提心吊胆的“业绩地雷”风险在今年提前释放了，其中包括那些濒临戴帽与暂停上市边缘的公司。与此类似的是，一些业绩很可能大幅上涨的公司也提前受到了市场关注，在这种情况下，二级市场年报业绩行情将会更加理性，这一点将构成2002年报行情的一个重要特征。
二、年报行情将主要集中在业绩大幅增长或复苏的行业，并可能形成绩优板块效应
在2002年我国国民经济继续保持高速发展的态势下，作为微观主体的企业，业绩也会有良好表现。根据2002年各期报告分析，2002年上市公司业绩将好于去年。第一季度，上市公司加权平均每股收益为0.03元，并不乐观，亏损公司有200多家；第二季度业绩出现了快速增长，加权平均每股收益为0.0524元；第三季度加权平均每股收益为0.0518元，亏损公司降低为176家。据此预计，全年每股收益为0.18元以上，同比大幅增长近20%，并接近1999年和2000年的平均水平，说明2002年上市公司业绩水平已经出现拐点。事实上，近两日的盘面中明显可以感觉到年报行情的来临。周五率先公布年报的韶钢松山，由于投资者对该股业绩的良好预期，连续上涨一周，全周最高涨幅接近23%；同时，春节前将要公布年报的兰州铝业、皖维高新等也均出现在涨幅榜的前列，另外一些出现大幅增长或复苏行业的股票，如短信题材类的综艺股份，手机类的TCL通讯、中科健A，工程机械类的山推股份等均有明显的资金介入的迹象。从行业研究的结果来看，部分去年和今年业绩增长较快的行业如汽车、工程机械、港口、钢铁等很有可能在即将展开的业绩炒作行情中获得投资者认可和青睐，投资者可以择优逢低介入。
三、大盘自身技术性反弹的要求也支持年报行情的展开
按经验，在年报公布期间的前期，也就是说披露年报的个股达到一定程度，比如说十分之一，即100家左右的时候，那么，股指就可能在投资者打消疑虑的背景下走出企稳走势特征。而按照历年来的规律来看，达到这个程度的时候，时间也大致在元月份结束的时候。换言之，股指有望在元月底之前，正式探明春季反弹行情的底部。而由于前期股指的重心下移的速度过快过深，直接引发了市场多头的主动参与，底部探明的时间已经有所提前，即在年报正式披露之前已经在1311点止住了跌势，进而步入到震荡筑底过程中。所以我们认为目前大盘自身技术性发弹的要求也支持年报行情的展开，年报期间两市大盘可望展开一轮强化年报炒作的盘上行情，业绩良好，公司发展迅速的个股将成为大盘的主要做多动力，由此有望形成震荡盘升进而展开2003年上半年的春季行情。
金通证券投资咨询中心吴磊
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