盘面观察：中信证券中签者离场坚决

　　中信证券首日上市开盘5.53元，股价迅即被大笔卖单压低，随后一直在低位徘徊，成交密集区中在5-5.10元，终盘报收于5.01元，全天成交19429万股，换手率为48.57%，最终仅上涨11.33%。该股涨幅也创出了较长时间以来新股上市首日新低。昨日盘中，该股继续遭受抛盘打压，股价最低探至4.82元，离发行价仅有7.1%。其低开低走，出乎了市场的普遍预期。

　　中信证券上市后的低迷走势，主要还是和投资者对于证券行业盈利状况预期的不乐观有关。证券市场在2002年表现欠佳，证券行业暴利的情况已经大大改变。根据最新信息，2002年1-11月，中信证券实现营业收入6.23亿元，净利润0.86亿元，每股收益仅为0.04元，推算2002年全年中信证券的每股收益，预计不会超过0.06元。如不出预料，中信证券应该很快就会发出业绩预警公告。因此，如果按照动态的角度来计算中信证券的市盈率，昨日收盘价在4.85元，市盈率在80倍，远远高于市场30倍左右的平均水平。这样的股价走势表明，在目前市场低迷的情况下，投资者对于中信证券2002年的不良盈利状况已经有了预期。同时，对于2003年的盈利预期也不是很乐观。

　　中信证券上市两天低开低走、抛压不断，相信是和通过一级市场申购的投资者不看好、果断离场有关。那么，其股价会不会跌到发行价区域，继续拖累大盘呢？笔者以为，如果市场仍然维持目前的弱势格局，这样的可能性不是没有。但是，投资者也应该认识到这样一个问题，市盈率并不是上市公司定价的惟一标准。

　　目前，中信证券这么低迷的走势也有矫枉过正之嫌。我们认识一个上市公司的市场价值，不仅仅是看这个公司的盈利能力，还要参考它所处的行业前景、在行业内的影响力等等。中信证券就如此。此外，中信证券还有一个和其他大盘股不同的地方，就是其4亿流通盘是整体上市的，没有战略投资者配售部分分批上市的压力。因此，笔者以为，近期中信证券的低迷倒很有可能是一个逢低介入的良机。

　　申银万国张少华