主持人：张静
嘉宾：黄侃(宁波海顺)楼栋(三元顾问)王宇(东方证券)
主持人：新年的第一个交易周，大盘一举跌穿了去年的低点1339点，创出三年以来的新低。市场中弥漫着浓烈的空头气氛。在此轮下跌中，做空力量来自何方？
宁波海顺黄侃：本轮自去年12月25日以来的下跌做空动力，主要集中在以下几个板块：
一是以中国联通为首的国企大盘指标股，尤其是中国联通、中国石化等为代表的重要权重股，均创下了上市后的历史新低，导致市场重心再下台阶。值得关注的是，去年年末皖通高速以12倍的超低市盈率发行，对一批老牌大盘指标股无疑又是雪上加霜；而浦发银行突然公告增发3亿股A股，也使得一批金融股股价出现了进一步的下跌，成为大盘下跌的另一个重要因素。
二是一批券商机构重仓概念股，在经过2002年年末最后两个交易日的快速拉高，股价做出账面报表以后，节后终于图穷匕首见，出现放量跳水；如上海医药、申能股份、天通股份、益民百货、江钻股份、锦州六陆、云内动力等均在近日出现在跌幅榜，券商重仓股的暴跌，加重了市场的抛压，由此使得股指出现暴跌走势。
三是长庄股的跳水也对市场人气产生较大打击。如保税科技、银河创新、南开戈德、甬成功、太极集团、标准股份等一批控盘的庄股，纷纷向下破位，显示场内资金急于出局的意愿，对于大盘走势形成较强的杀伤力。虽然多头也组织厦门信达、赛迪传媒、数码网络、综艺股份、诚成文化等科技网络股进行顽强抵抗，给沉闷的市场带来一丝生气，但由于参与做多的资金有限，市场跟风意愿不强，仅厦门信达、诚成文化等部分品种维持强势，其他跟风的个股，在短暂冲高之后，便震荡回落，因此对大盘的推动力较为有限，多头组织的反攻没有起到预期的效果；上周五ST板块整体在盘中又开始进行投机性炒作，但由于仅仅反映的是部分小资金的活动行为，虽使得大盘再度止跌反弹，但却无法改变市场的整体颓势。
主持人：本轮下跌行情有什么新特点吗？
三元顾问楼栋：上周大盘的快速下跌呈现出一些新的动态：
首先，承接力量的严重不足是下跌的主因。由于市场对本周的下跌普遍有预期，并没有出现恐慌性的抛售。而且股指运行到目前位置，市场中的筹码基本沉淀下来，浮筹相当少，许多个股均呈现出无量空跌的态势，快速下跌只能说明市场的承接力很弱。在1300点上下，市场中的确有资金在进行战略性地回补和建仓，但在预期大盘仍有下跌空间的情况下，只会选择接筹，而不会拔高建仓，因此，市场中就缺少了一股与空方对冲的力量。在这种情形下，空方不需要消耗太多的能量便能打压股指。除有部分个股出现护盘和吸筹的情形外，仍有约1／5的个股有调整的要求，若承接力得不到增强，调整的压力将使大盘的重心继续下移。
其次，不甘心杀跌，却无力做多。由于浮筹不多，市场中受困资金对个股的短期走势仍具有较强的调控能力，为了不使自己越陷越深，大部分品种选择了护盘，因此盘中呈现出普跌格局，放量杀跌的个股很少。但对于绝大部分个股而言，暂时尚不具备短线做多的能量，即使逆市走强，也往往是徒劳无益。目前处于轻度的僵持局面，但形势对多方不利，骑虎难下的庄股很可能在大盘的压力下出现主动杀跌，这样会对大盘造成不小的冲击。
仅从上周五抵抗性的小阳线来看，市场暂时再度处于弱势平衡状态，但这种平衡极其脆弱，是在空方阴影笼罩下的喘息，不应对这种小的反弹存侥幸心理。
主持人：由于目前消息面保持平静，市场投资者大多离场观望，两市交投十分清淡，成交量较前期大幅萎缩，那么大盘何时才能止跌企稳呢﹖
东方证券王宇：我们认为判断大盘本波段调整目标位可从两个方面进行。
第一，自“6·２4行情”摸高1748点后大盘即形成了清晰的下降通道该通道以去年7月9日的高点1741点和8月22日的高点1696点连线而成上轨再过8月16日的低点1624点作上轨的平行线而成下轨。该下降通道在三个多月的时间里始终制约着大盘，使市场呈现出小幅走低的探底格局。大盘股指每下跌210点左右，大盘就将展开一次反弹，本波段调整是从1439点开始，理论上本次调整有可能在1220点附近见底。
第二，从历史上看国内股市自成立以来的12年，曾经历过多轮大调整但每波段调整周期基本上都在四个月以内结束五个月是其极限。月线五连阴的局面，12年来仅出现过两次，期间还有历史上最暗淡的1994年暴跌。因而目前月线可能再现五连阴时，反而不宜过度悲观，本月大盘见底的可能性在增大。建议广大投资者坚定信心，在大盘形成明确的见底迹象之前暂且观望为宜。
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