1340点告失 腰部下泻闸门已被打开？

　　刘艾

　　新年伊始，1999年以来多方最重要的或最后一道防线――沪指1340点即告失，而此前多方曾在关前苦守月余。笔者曾多次指出，沪指自1999年以来形成的大型头肩顶之颈线1340点一线乃多空争夺之要塞，多方一旦在此失守，则按该大型头肩顶最小量度跌幅计，沪指自1340点将下挫2245-1340=905点。换句话说，纯从技术角度看，多方在1340点一线失守，意味 着沪指腰部“泻洪”闸门被打开，下一较长期下挫目标位直指440点一线！这是许多人不愿看到、不相信或不愿相信的一种可能性。

　　沪指跌到400多点的几率有多大？投资者和市场人士见仁见智。笔者认为，这种可能性在短期内难以变为现实，但在数年内变为现实的几率也不能说太小。

　　首先，从投资价值角度看，2002年沪深股市上市公司加权平均每股收益估计值约为0.15元，而目前其加权平均股价9元左右，若股指自目前点位再跌去三分之二，则加权平均股价约跌至3元左右，届时若上市公司加权平均每股收益值不变，则静态加权平均市盈率约为20倍，境内股市整体股价水平并不会让人感到被明显低估。

　　其次，境内股市的长远发展目标是其流通市值接近或达到GDP水平，也就是说，未来入市的境内外股民和资金量将数倍于目前的水平。不论是从吸引更广大的未来股民入市的角度还是从股市供求关系将发生巨变的角度看，境内股市也不可能长期维持在目前这样高泡沫的水平。

　　第三，以我国加入WTO为契机，境内股市国际化、市场化的进程将加速，境内外市场相互开放、境内股市股票全流通、引入做空机制、加强监管等乃大势所趋，这些都将导致境内股市加速走其价值回归之路。

　　当然，考虑到稳定的需要和早期入市被套股民的承受力，有关方面已经并将继续调节股市的整体股价水平向其价值回归的速度，同时将不断努力创造条件提升上市公司的素质和盈利水平。另外沪市已实行新股上市首日即计入指数的新规。这些因素都可能使股市的中长期跌幅有所收窄。

　　技术上看，沪指1340点被击穿后，一般至少会有一次向1340点一线的回抽，以确认1340点一线被击穿的有效性。一般情形下，这种回抽是一次减仓良机。一旦沪指大型头肩顶之颈线位被有效击穿，沪指将大幅下挫远离1340点一线，而1340点一线将成为较长时期内沪指上行难以逾越的阻力线。

　　建议目前持仓者高度重视沪指1340点被击穿的严重性，“忘掉”自己曾以何价买进何股，以所持股票后市上升或下跌的可能性大小判椐为持币或持股为主的唯一依椐，并根据大盘中短期运行的节奏，把握好出入市良机。