两市大盘自本周进入弱势盘整阶段，虽然多头进行了多次抵抗，但大盘最终仍以无奈下破宣告反弹行情的结束。实际上若从板块动向角度而言，空头能量的突然爆发也是板块弱势轮换后的结果。
一方面，龙头板块护盘乏力，为空头进军寻到突破口
细心者可以发现，与前期大跌时龙头板块偃旗息鼓相异的是，昨日早市龙头板块强势股航天科技、华东电脑等均一度有所表现。但细究盘口，其出工不出力的特征更为明显：首先，从其此次拉升时间上看，大盘自周初发出调整信号后至本周二时已是两个交易日，而在此次十二月中旬开始反弹行情中，最近的一次调整也只是两个交易日，行情方向选择迫在眉睫。然而在此关键时刻，龙头板块并未适时启动率领大盘进入新拉升行情，反而最终使大盘由于调整时间加长而实际上逐步发出反弹结束、调整开始的信号。故在反弹已告一段落的昨日，龙头板块即使拉升也难挽狂澜。另一方面，龙头板块虽然昨日出现护盘，但无论航天科技还是华东电脑盘口分析，其均是在早市拉升后随即在二次冲高中就出现价量背驰的弱势信号，主力做多底气不足，甚至高位逐步减磅行为相当明显。有鉴于此，无论从再度拉升时机迟滞还是从拉升力度上看，多头力量已疲态尽现，空头能量乘虚宣泄也势在必然。
另一方面，与前期多头主力板块轮换主导反弹行情对应的是，空头此次突破的脉络也相当清晰
首先，在龙头板块强势股的无力回软信号发出后，实际上也标志着前期的多方阵线宣告瓦解，空头能量进而顺藤摸瓜逐步向其它跟风拉升板块下手。其中继超跌低价股之后人气作用较为明显的低价股龙头申华控股于早市已颓然破位，成交急剧放大，表明市场做空极为集中。在其强烈的空头示范效应下，其它同一阵线成员，如生物板块龙头天坛生物、重组板块龙头太极实业等的跌势也于午市接踵而至。龙头个股齐刷刷亮相跌幅榜，最终使盘中形成典型的“多米诺”骨牌倒塌效应，人气涣散致使指数走软。
值得注意的是，在空头狙击成功之际，近日刚刚走强的ST板块也难独善其身，午市纷纷退至跌幅榜，其中龙头之一的ST春都更是以跌停报收。从炒作脉络而言，ST板块此番启动乃“跷跷板”效应重演，实际上与上述其它板块并非同一做多阵线。但由于该板块的炒作资金在很大程度上均是投机较强的，在经过短炒后普遍已有所获利，一旦市场上出现风吹草动，盘中松动筹码即时套现出局意愿也极为强烈。故相应的杀伤力也在一定程度上对市场造成的压力也不可小视。
对后市大盘趋向的初步判断
做空脉络梳理完毕之后，对后市大盘去向也可作一初步判断。考虑到在前期行情中轮动板块数量较多，虽然由于人气强弱不同而使其在资金入驻的程度也不同。但经过主力轮流推动炒作后，其中每一个板块均蕴藏着不同程度的做多能量已成为事实。这就造成可以预见的两个结果：一是后市仍有部分前期轮换板块补跌行情，且后来者由于其做多能量较弱往往会在空头压迫下跌幅较大，其中昨日跌幅不是特别明显的科技板块、新股板块等尤其应小心；其二就是在同一板块中，同样由于主力资金的分布不同也会造成个股间的轮流下跌。另外，考虑到ST板块由于具有上述分析的投机性强的特性，故其在回调方式上也将以大起大落为主，从而拖累大盘。
综上所述，随着板块与个股轮换下跌行情的逐步展开，后市空头能量仍有一个“多米诺”式的释放过程。当然，在抓住上述大基调的同时，也要注意到昨日的跌幅过大，上述率先领跌的板块有短期过度抛售之嫌，而有望出现盘中反弹。其中可作如下区分：一是对于前期拉高后高位出现典型放量滞涨类板块个股，由于盘中已出现主力减磅迹象，其跌幅就算再大，盘中主力进行护盘的可能性仍然很小。因此，投资者对此类老热点，如以申华控股为首的低价股板块不应抱太大期望；二是对近期拉升强劲且盘中主力介入较深的，如龙头板块强势股航天科技等，一旦其出现暴跌，盘中主力由于出货不利势必会出现护盘动作，反弹行情也将随之而来，大盘由此也可能产生小幅脉冲式反弹。但由于主力出局心切，预计届时其反弹行情将以“短平快”为主，一般投资者跟风难度较大，建议仍应将其视为二次减磅的良机。
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(上海证券报广发证券 韦海生)
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