东方证券 薛群

　　昨日两市大盘在基本平开后随即展开小幅调整，股指回落不久便再度发力上攻，但大盘最终没有突破30日均线的压制。下午，股指逐级滑落，尾盘小幅跳水，终盘两市双双收出了震荡整理的小阴线。全天成交量较周二略有放大，但总体谨慎的状况并没有改变。从盘面情况看，个股行情依然较为活跃，深圳本地股再度发力上攻；石油板块则由于受到国际局势 影响涨幅居前；通信股在上海邮通的涨停效应带动下也表现强劲，而两市的ST板块则出现了整体回调。

　　近期股指反弹的过程有一个重要的特征，那就是量能并没有大幅放大。特别是最近5个交易日，沪指没有一天成交量超过60亿，但大盘反弹幅度并不小。这种情况显示出近期的反弹是基于场内做空动能的衰竭。在目前的点位，割肉盘已经十分有限，尚未止损的资金也不愿意轻易出局，所以极度萎缩的抛压使得少量活跃的资金拉高股指。成交量不放大意味着本轮反弹还没有得到场外资金的积极响应，场外资金迟迟不肯出手也预示着本轮反弹的过程不会太使人兴奋，市场可能会维持牛皮偏强的缓慢推升格局。

　　从本轮反弹的热点变化情况来看，大盘总体呈现出热点轮动的格局。首先是超跌庄股的集体自救，如方大A、民丰实业等。这批庄股累计跌幅十分巨大，主力在年底手中尚有资金的情况下，大肆拉抬手中的个股，其根本目的是保证年底账面不至于过分难看。其次，医药板块、次新股板块及两市本地股板块也轮番上扬，使市场的热点得以维系。从市场活跃个股有所增多这一点来看，在今年股指的相对低位，有部分资金开始适当回补。后市如果热点能够持续的话，大盘还是有适度向上拓展的空间。

　　就技术面而言，前期股指经过收敛三角形整理后，首先选择了向下突破。按照传统的技术分析理论，这一突破具有决定性的意义，预示着大盘将进入持续下探的过程。但是市场并没有就此一路向下，而是立刻反身向上，使得向下突破成为了假突破。就这一点看，目前市场不具备很大的做空动能。但经过短线的连续反弹，市场的多空分歧有所加大，特别是昨日股指在向30日均线发起冲击后无功而返，显示了上档的压力尚待消化。就目前来看，反弹是否能够延续可以这样来判断：最主要的一点就是成交量能否适度放大，目前的成交量水平，攻击力度有限。虽然市场抛压较轻，但如果没有主动攻击力的话，股指也无法有效向上。其次，昨日首次冲击30日均线未果尚属正常，但后市如果始终无法站上30日均线的话，将对多方十分不利。作为重要的“生命线”，该均线攻克与否对于反弹能否持续至关重要。

　　由于本轮上涨仍属反弹性质，所以热点将呈现快速轮动的格局。在操作中，如果投资者手中的个股正好属于这两天涨势较好的品种，可以考虑适当兑现。而如果投资者手中的个股表现一般，也不必急于去换股，而应该等待补涨的机会。