长江证券研究所 叶颂涛

　　周一深沪两市开盘后均有一个回调动作，但很快指数就被强行拉起，此后沪综指三度冲击1410点，均无功而返。从盘面看，虽然多头上攻意愿较强，但大盘上涨也遇到较大的阻力。笔者认为上涨阻力主要来自以下几个方面：

　　首先我们看到最直接的是技术层面。以沪综指为例，自1500点强支撑被击破后，该强支撑顺理成章地成为沪市下一轮上涨的强阻力。沪综指最低探至1350点附近，下跌的空间接近150点，其反弹的较强阻力位在1425点附近，而周一沪综指的高点接近1410点，上方的压力逐渐增大。另外，从超短线看，上周大盘有个向下突破三角形整理区域的小动作，周一虽然收复失地，但三角形颈线以下的位置仍是空方可以轻易达到的目标，毕竟目前的指数位置还没有明显脱离这一区域。当然，从更宏观一点的角度看，目前两市指数仍处在下降通道之中，如果没有特别的利好，指数不太容易快速走出这一通道。因此单从技术走势上看，尽管本周大盘还有上涨潜力，其上涨空间似乎比较有限。

　　其次从时间上看，市场又迎来了年末。根据往年的经验，各路机构在年底倾力做多的积极性不高。有市场人士提出：今年各机构在二级市场大多亏损，可能在年底发动自救。这种想法不无道理，但我们感觉到目前机构间的博奕似乎取代了齐心协力，各人都在打着自己的小算盘，这从今年“每逢利好就出货”的现象就可以看出端倪。当然这也不奇怪，因为市场环境已发生了根本变化，利益取向导致机构改变行为方式。如果市场环境有利于做多，他们的行为方式自然又会变回来。

　　市场上涨受阻并不意味着大盘一定会大幅下跌，相反，在目前这种点位做空的风险是大多数投资者都会考虑的。正因为如此，本周市场主动做空的力量不会十分强大，除非有较大利空或者指数涨至上文所提的较强阻力位。目前沪综指仅仅摸至1410点附近，从这个位置下去，对1400点构成的冲击是相当有限的。笔者认为大盘还可能继续向上冲一冲，然后再次探底，直到构筑一个相对坚实的中期底部区域。这个过程需要时间，可能也需要空间。