广发 杨敏

　　大盘本周走出了来回震荡的走势。K线上大盘三阴二阳，股指运行幅度相对较小，成交低迷，市场观望气氛空前浓厚，短线的投资者大多尝受追涨就会被套牢，割肉后又发现卖的是“地板价”，导致投资者普遍存在进场怕套牢，出局又怕踏空的局面。

　　我们来回顾一下本周的走势：周一大盘小幅震荡回调，当日大盘下跌4.65，报收于1400.86，K线收出一个阴十字星，周二早盘出现反弹，最高曾摸至1406.89，即多头仍在做一些努力，但航天科技的跌停和招商银行解冻部分上市对市场的冲击作用较大，再加上市场一直缺乏令人踏实的可持续热点，导致大盘不进则退，周二下午大盘放量下跌，几乎以最低点1383.84报收，当日下跌17.02，在周二宣布多头在1400点失守。周三走出惯性下跌后探低回升行情，K线收出一根带较长下影线的小阴线。大盘在周四早盘一时摸不清方向，后在网络科技股和深市本地股的带动下，大盘出现反弹，最高摸至1399.76，随后震荡回调，可见1400阻力相当明显，同时，1400点曾多空相争的关键点位，周四的走势在技术上可以认为是强势回抽。在一些公司近日配股、增发等利空作用，再加上周五发布中信证券获准招股的利空消息，对市场形成扩容压力，使周五早盘1375.78开盘，低开8.13，开盘后仅3分钟就是探至全日最低点1367.93，最多下跌近16点，随后震荡盘升，其中上午部分金融股有所表现，如宏源证券、陕国投、鞍山信托等，下午在华东电脑、方大A和莱茵置业等强势股的带动下，大盘继续反弹，后来一些前期跌幅巨大的庄股整体放量拉升使大盘加速上扬，使大盘最高上冲1401.60。最终报收于1396.90，上涨12.99，成交47亿，属于价涨量升。

　　本周的行情具有以下特点，正确认识这些特点是我们判断行情短期走势的基础。首先，成交量持续低迷。我们可以看到本周成交196亿，较上周241亿下降两成，这还包括招行解冻部分上市，其中周一仅28亿，市场低迷可见一斑。在目前阶段，低迷的成长量，说明市场惜售情绪甚浓，特别大盘在跌破一些较为关键短线支撑点时，成交量也放不出来。我认为，若成交量不放大，大盘一般不会出现较大的波动。其次，热点持续时间较短。除周一外，本周盘中都有一些短暂的热点，由于市场低迷，一般龙头拉升个股涨幅在5%以内，抛盘普遍较轻，而一达超过5%时，成交量显著放大，特别是一些个股在涨停板位置会涌出巨大抛盘，如周四网络科技股上海梅林成交1177万股，几乎相当其整个11月份成交量的一半。这种市场表现表明这一板块持续上涨能力受到限制。热点不能持续是大盘难以发动较大反弹主要原因之一。再次，市场在1400点上方抛盘较重，而到1365点附近有资金明显低吸。在11月27日这一天盘中运行到1365一带时，有一定支撑作用，加上12月11日和13日，大盘在在1365点一带附近共停留三次，特别是周五中信证券获得“准生证”的利空消息也能止于1365之上。这说明市场对1365点的支撑有一定认可，甚至可以形成一个阶段性底部。最后，超跌庄股出现大面积放量上扬的场景。总结自11月8日大盘快速下跌以来，庄股是大盘下跌的最重要做空动力。周五超跌庄股出现放量拉升的局面，也许是一些板块拉动大盘反弹失效，市场投机资金与超跌庄股主力共同作用使庄股普遍表现突出，这将是抵抗庄股板块下调的最有效方式之一。

　　综上所述，我认为大盘下周有望维持在1365——1450一带震荡筑底。后市可以反弹的动力来自于：其一，超跌庄股带量反弹，这将有效缓解长期压制大盘的庄股下跌，将形成对大盘的积极意义。其二，部分次新股调整充分，目前维持小双底雏形的较多，后市有望反弹。其三，中信证券的发行方式将引来申购资金，预计数量较大，将稳定多方的信心。其四，年底资金结算压力趋于缓和，甚至有部分率先逢低建仓，为年后打基础。其五，由于是十二月份，一些公司的业绩日渐明朗，业绩将好于去年是不争的事实。其六，年底ST上演生死时速，重组行情有望燃起。反弹动力不足的理由有，其一，热点持续时间短。其二，增发、配股和新股扩容利空作用近期一直限制着大盘的反弹。其三，历来年底无行情的情结，再加上一些公司预亏等利空，以及这阶段的不确定因素较多。其四，航天新科技的跌停没完没了，太光电信又加入其中，是否还会引起新的下跌庄股，仍令市场不踏实。

　　在进行证券投资分析中，价格、成交量、时间和空间是最基本、最重要的要素。根据这一原则，我认为，目前成交量不足，是大盘难以向上和向下做较大突破空间的最主要原因。投资者可对我在上面提到各种作用大盘的因素进行认真观察，从而提高判断准确率。总之，我认为在成交量没有有效放大之前，投资者可选择在1430——1450一带减仓，而在1365一带低吸。