西北证券 陈晓笛

　　本周大盘走势主要以震荡重心下移为主，沪市的1400点作为多头反复防守的阵地，在周二被再次击穿，并且周四的反抽确认又为周五的下跌创造了技术条件。当然本周最后一个交易日跳空缺口也有一定的消息因素影响，例如中信证券的招股说明书今日已经刊登，这意味着券商金融类航母的发行上市正拉开序幕。这种点位下，管理层的扩容举动实在令市场担 忧，可以说，市场对这一消息的理解为利空效应。

　　不过客观来讲，券商的发行上市并不能简单理解为一种扩容，虽然短期分流了一部分市场资金，但毕竟这些钱大多数还是用在证券市场上的，并且一定规模的现金在金融机构手中是能够产生几倍放大效应的，所以中信证券的发行上市，是不是可以理解为券商融资闸门的进一步打开。这应该是管理层长期呵护股市的一种利好政策，毕竟券商是目前市场中的绝对主力机构，它们的资金后援有了保障，那么股市将会间接受益。其实在各种类型的主力机构中，券商是最希望股市繁荣的，因为这与其自营、经纪以及投行业务都是息息相关的。

　　正因为如此，目前伤痕累累的券商能够获得合法的新融资渠道，将是相当不错的事情，这些资金大多数会留在股市，尤其是资金的杠杆作用，会对未来股市起到源源不断的支持作用，所以从这一角度理解，中信证券的上市是利好政策，对长期发展有利。但短期内这种资金供给效应还不能立刻体现出来。所以大盘能否见底还需要市场自身的结构性整合完成。

　　观察今日走势，上午所谓的扩容性利空一度令市场跳空打低，但下午的快速反攻，迅速将缺口弥补，一些超跌的庄股成为引领指数反弹的动力，这些个股的异动可以理解为部分主力的先行补仓，但建仓绝非一日就能完成，这需要有个过程，这也是为什么近两日异动的个股震幅加大的原因，这是好事儿，至少说明有相当的机构认为指数下降空间不大了，随着越来越多的主力达成共识，指数就会趋于反转。

　　而从今日的市场表现来看，尽管有多支个股撞击着涨停，但从涨幅榜来看，主题仍不明确，仅仅是超跌股的各自补仓，这种走势并非规模资金的集中做战，它们的表现并不能使指数持续性发展。毕竟有了核心理念为支撑的龙头板块诞生，大盘才能真正反转。

　　正是由于这个原因，我们认为今天的上涨是属于反弹性质，上涨有限，并且从跌幅榜观察，航天科技在第五个跌停板后，成交量仍然没有明显放大，这说明还有杀跌动力。除此之外，太光电信这支长期抗跌的老庄股终于在今日大盘反弹之际向下破位了。这无疑代表了另一部分机构的做空心态，其实在指数反弹过程中，许多庄股都在借机出货，例如(600081)东风科技，该股的长期高位控盘，独立于大盘，但近期除权后反而明显放量，这明显是一种出货行为，虽然今日还没有真正破位，但随后的杀伤力是显而易见的，再加上今日跌停的太光电信，下周很可能会诞生几个新的跳水明星，这对大盘是相当不利的。

　　其实从今天几个封杀涨停的个股来分析，其普遍是在涨板附近放量的，且封单力度较小，主力并不坚决，这也为它们下周的大幅震荡埋下了伏笔。总之，今日的反弹中总体成交量有限，这将制约大盘的反弹空间，同时涨停板个股是超跌所致，而庄股跳水仍未结束，所以，不能轻言反转，估计大盘在略有反弹后，仍有再创新低的可能。建议谨慎，不能盲目追涨。

　　以上观点，仅供参考，据此入市，风险自负。