三元顾问 楼栋

　　做空依据：

　　(1)股指冲高回落，表明短线市场仍有蓄势调整的要求。

　　(2)短期均线系统持续下滑，对股指的运行构成较大压制。

　　(3)成交量的绝对水平仍歉偏低，多方量能有待进一步积蓄。

　　做多依据：

　　(1)部分网络类个股表现活跃，对市场人气起到一定的维护作用。

　　(2)抗跌品种的跳水面积并未蔓延，多方主力暂得喘息机会。

　　据此，三元顾问认为：市场犹如一个角力场，在空方主力打压精疲力竭之后，多头主力便顺势出来亮一把相；不过从周四的盘面看，存量资金做多仍是相当犹豫。因此，后市行情难容乐观，预计股指在经小幅修正之后将再度陷入连绵阴跌的格局，第一目标位直指前低1353点。

　　首先，成交量是行情发展的基础，目前市场单个交易日的成交量基本都维持30-40个亿的水平，显然难以对行情起到应有的稳定器作用。而股指犹如悬浮半空的静止物体，任何微小的冲击都能对其形成一定的惯性驱动，行情的频繁小幅波动也就在所难免。此外，有一点值得注意，在成交量极度低迷的情况下，技术指标及形态分析将会失灵，行情的运行更有点像在随机漫步，毕竟单个交易日的量能还不到40个亿，部分市场主力若想做个短线行情也非难事。如11月27日-29日的反弹行情及周四早盘以上海梅林为首的网络、软件类个股的局部行情就是最好的佐证。

　　但有一点必须要判断清楚，到底是那部分资金在撬动行情？是正规资金的战略建仓行为？不太像，假如该部分资金要做行情，老早会在1353点附近大肆吸筹了，而我们所看到的则是低点位置没放量，连拉三根阳线后才爆出近期天量，之后股指便重归下降趋势；因此，即使近期有行情也是部分市场游资的超短线套利所为。而这一论调则在周四上海梅林的走势中得到充分的肯定，该股早盘快速拉升涨停，不过主力封单意愿并不坚决，在几笔巨单套现之后，主力资金主动打开涨停板，超短线的运作迹象十分明显，鉴于以上分析，投资者宜对近期一些快速拉升的个股保持谨慎心态；在市场没出现大的放量过程前，该类个股走势的诱多成分极大。

　　其次，在多方量能得以短暂释放之后，多空双方的力量对比天平将有望重新向空方倾斜。而针对后市股指的调整深度，笔者认为其主要取决于以下三方面：一、航天科技的持续跌停走势。该股已连拉四介跌停板，而目前仍无止跌或回暖的信号，一旦拉出第五个跌停板或超过五个跌停板，则将创出今年个股连续跌停之最，而市场对"最"字极为敏感，行情将有望从量变发展成质变，并可能促成庄股的大面积跳水。二、其它抗跌股与航天科技的联动效应，应该说从周四盘面看，这种协同杀跌面积还是有所收敛的，但仍保持着相当的水平；而后市这部分主力的取向，将直接决定行情的短期回探深度。三、成交量情况。若市场仅维持在40个亿的水平以内，股指的反弹难度极大，且空间亦十分有限；而成交量若不能放到60个亿上方，则市场就不具备可操作性。

　　综合以上分析，在经过小幅修正后，市场将重归跌势，操作上，在成交量未有放大之前，投资者宜保持观望。