广发南海 陈东辉

　　周四大盘配合周三带下影线的阴K线，试图营造小双底的技术形态。早盘，股指平开后，受到多头的逢低吸纳买盘的推高，一度企稳在5天均线之上。ST板块整体上扬，吸引了短线资金的回流，传媒股和网络股的异军突起使热点进一步扩散，个股普遍回升，上证指数一度重上1400点。午后，大盘因资金承接仍是审慎，令升幅有所收窄。航天科技持续跌停，影 响到市场气氛的转暖。银行股继续成为大盘的绊脚石，深发展，招商银行再创六个月的新低。

　　ST板块在低位率先反弹，引导大盘见底回升。资差股的反弹反映了机构投资者对上市公司价值下限的肯定，也就是主力机构能够在这些表面资不抵债或者严重亏损的股票上做多，他们看重的可能是这些公司的内在价值或者潜在的资源。这些潜在资源和资产并不一定在表面的帐目上得到体现。市场的股价表现反映出投资者投资思路的微妙变化。

　　本栏一直认为，在1400点以下，大批的机构开始有所动作，市场的心态失衡并不是理性的机构投资者入市的标准，经济数据的理想和潜在的政策利好导向都是机构投资者入场的根据。市场化的股市最终会与宏观的经济发展趋势吻合。当然，这两年管理层对上市公司的严格监管，使大股东转移资产或者财务造假的行为在一定程度得到抑制，上市公司空壳化和对融资饥渴症有所收敛。换言之，ST板块的做多行为并不是非理性的行为，丑小鸭变凤凰的故事也是资本市场经常出现的案例。现在，ST板块的反弹可以说是银广厦复牌的预演。

　　另外，业界对放松保险业在基金品种投资的限制持乐观态度，这也说明市场化的影响慢慢得到扩大。近期，大盘成交温和，股指在低位反复争持。能否成功筑底，有赖于政策引导以及上市公司的业绩提升，市场正逐步关注蓝筹股的动向。从第三季度公布的业绩分析，年度报告可能会让市场有所乐观，同时也配合大盘在1400点附近站稳。

　　技术解盘：股指暂时得到喘息，但股指未能升破5天均线。构筑双底的成功的关键必须是右肩的成交量大于11月下旬反弹的成交量，否则后市很容易演绎成失败形态，中线仍有威胁1350点的危险。从分时图看，股指在周五站稳在1400点之上，是多头继续上攻的必要的条件，也是构筑双底，展开中线反弹的基础。由于目前点位是机构角力的场所，一般投资者进场仍具有较大的风险，建议投资者审慎关注。