主持人 李骐

　　主持人：最近大盘在构筑小三角形之后，选择向下运行。您二位认为这属于正常的二次探底，还是会进一步向下考验年初1339点的下档支撑？

　　长城证券孙宝文：近期大盘在1400点上方缩量整理后，没有选择向上，反而走出了再 度探底走势，11月27日形成的1353点正面临考验。笔者认为，导致大盘下跌主要有以下两个原因：一是年底资金面仍然存在压力，比如从周三盘面上看，个股杀跌现象再度出现，对市场信心打击较大，像航天科技、科学城、南玻科控等都大幅度下跌；二是近期盛传有超级大盘股即将发行，对大盘也形成了冲击。笔者认为，短线大盘仍有进一步调整要求，但是下跌空间已经有限，短线有跌穿1353点的可能，并且可能向着年初的1339点逼近。但是，不会形成有效突破，在二次探底后构筑一个“空头陷阱”的可能性比较大。

　　北京汇正财经唐建新：从今年以来的K线图可以看出，1月份创下的小双底形态，二次探底在3个交易日内就完成了；6月份的爆发性反弹，其二次探底也是在7个交易日完成的；而近期大盘在第7个交易日却加速向下破位，第8个交易日甚至留下向下跳空的缺口，继续下跌的惯性不可忽视。

　　大盘选择向下突破如果只是简单的二次探底按理不会创出新低。但从现在的走势看，日K线向下破位趋势基本确立。虽然周三尾市有所反弹，但继续缩量，抵抗性反弹动能难以扩大。若1353点的支撑被击破，股指应有进一步探明1339点底部的趋势，只有试探年初这一政策底，才可能吸引新的资金大规模进场。

　　主持人：地量往往都出现在跌市的末端。而目前，市场反复出现很低的成交量，两位认为我们应该如何理解这种现象？另外，您二位认为大盘目前正处于一个什么样的位置？

　　北京汇正财经唐建新：持续地量的表现，更多是重仓持股者的无奈和场外观望者的谨慎相结合的产物。但值得关注的是，随着市场空头大肆笼罩，技术反弹随时有可能出现。因此，我们认为判断大盘目前处于大调整的末端会比较适合，至于能否在年底前出现新的探底反弹，还要拭目以待。

　　目前盘面主要的杀跌动力仍来自庄股，资金推动型的庄股恰恰是年底风险较大的个股，由于年底资金结算的原因，部分庄股随时有资金链断裂的可能，而一旦资金链断裂，跳水不止的现象又将出现。但其他大盘指标股倒没有明显破位，这也是大盘没能放量的原因之一。后市一旦连大盘指标股也扛不住了，估计离真正见底的时刻也就不远了。

　　长城证券孙宝文：根据我们的统计分析，当沪深股市日换手率接近或者低于0.4%时，也就是深沪合计成交小于50亿元时，往往是大盘面临见底的一个信号，目前市场已经发出了这样的信号。但是，由于现在市场信心非常弱，而扩容的压力又巨大，因此，大盘在创出地量后，可能仍会出现反复。

　　短线大盘可能反复震荡探底，并有望构筑一个阶段性的底部。笔者认为，2003年初的反弹行情仍然是可期的，其理由主要有以下几个：第一，随着接近年底，资金面的压力将会出现缓解，有利于行情的活跃；第二，政策面暖风频吹，比如前期周小川主席做的题为《中国资本市场的组织结构》，以及舆论方面对修改《证券法》的讨论等，都透露了管理层呵护市场发展的意图；第三，近期“中央经济工作会议”的召开，以及明年初“两会”的召开，可能会有相关政策出台。根据历史的经验，这也有利于沪深股市的走强。