海通证券

　　本周二，沪深A股处于回落格局，上证指数未能在1400点站稳，呈现再次探底之势，成交量仍处于低迷状态，投资者对股指的下行颇感失望，盘中除汽车板块有所表现外，无其他明显热点。由于招商银行向法人股投资者配售的28275万股上市流通及新股法拉电子上市交易，给资金面造成较大压力，航天科技等几只个股出现大幅跳水，也对市场人气产生不利影 响。

　　从近期市场的交易状况看，大盘在反弹高点出现成交放量后就很快出现低迷状态，本周一沪深两市仅成交45亿元，反映出市场中多头力量很弱，现阶段还难以发动上攻行情，导致许多投资者对近期大盘能否在1400点附近构筑底部产生怀疑。从技术形态分析，收敛的三角形理论上只是中继形态，大盘应该有进一步下探的可能，而股指处于如此低位时，大盘仍难以启稳，应该说对投资者的持股信心还是有很大影响的。从成交量的变化我们还可以看出，市场中多空意见分歧始终没有得到有效恢复，在大盘出现一定反弹后，空方力量一直压得多方喘不过气来，虽说近期多方不断启动热点，但却成为昙花一现，难以形成稳定和持续的力量，令市场迷失了方向。2002年以来市场投资主体中形成了多空两派态度比较鲜明的利益群体，空方力量一旦形成，则市场中作多的资金明显支撑不了目前巨大的流通市值，即使在1400点左右的低位，空方力量没有出击的情况下，也难以推高股指，一方面反映出目前许多机构资金的弱势心态，另一方面也反映出市场中多方力量不足。近期关于股市一些深层次问题的讨论令许多机构持保守状态，如中国证券市场与国际接轨问题、股市全流通与补偿问题都导致机构投资者在操作上非常谨慎，从而形成市场中看多的力量单薄。年终临近，结帐因素也进入最后阶段，但在这一因素消失之前，市场中的资金紧张状况恐怕难以有效缓解，目前许多重仓机构已处于帐面亏损累累的困境，股市中的个股跳水现象仍时有发生，看空的机构并不急于入市抄底，都造成市场中多方阵营空虚。虽说目前股指已处于明显的低位，但市场观点的分歧不能得到扭转，则股指难有好的表现。另外，有关机构的调查报告应引起投资者的注意，截至三季度深圳地区投资者持仓比重已达到八成，而现金持有量较去年有明显减少，有较大规模的资金撤离股市，股市资金净流出现象也是导致市场低迷的重要原因。

　　从技术角度分析，本周上证指数已运行在对称三角形的顶部面临突破，周二股指收出阴线已形成向下进一步探底之势，均线系统中20日均线对股指形成明显的压力，技术指标显示大盘短期内仍处于弱势区域运行尚未转强，投资者近期在操作上仍应以谨慎为好。(李汝明)