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国信证券 肖建军
本周深沪股市在周一大幅下跌以后再度回落到1400点附近进行窄幅震荡，以上海港机(600732)、世贸股份(600823)为代表的世博板块的"见光死"，ST公司提前预告业绩，导致低价股行情明显分化，使得市场热点缺乏持续性。再加上政策面一直保持平静，多空双方都无力发动新的攻势，股指和短线均线始终纠缠在1400点附近，成交量也不断萎缩，反映出在突
破方向不明的情况下市场观望气氛较浓。
如果说大盘走强需要政策引导资金，带动人气恢复作为条件，那么大盘短期内难以走强的原因就是这一"三位一体"的条件还不完全具备，根本原因就是投资者对政策面仍然存有疑虑。除了管理层呵护股市的根本动机是新股扩容，全流通问题似乎是绕不开的障碍。不少人认为回避国有股上市流通，股市也不可能走强，只有国家让利的减持方案，扫除历史遗留问题的制约，才能恢复市场的投资信心，股市才有转强的可能。政策面是否只有走这一条路成为市场多空双方分歧的焦点。
笔者认为，除非出现新股全流通这样的重大利空，否则目前的股指虽然是1300多点，但实际的平均股价已经回落到相当于99年1000点附近的水平，股价泡沫已经大为减少，市场系统风险也明显降低，市场具备了止跌回稳的条件。那么，本周两市大盘再度回落的震荡走势，总体来说属于股市构筑中期底部的一个阶段。对于大盘正在运行的中期底部形态，有两个基本判断：第一，从中线角度来看，股指正在运行的是以年初的1339点为一个底部，以近期形成的低点为另一个底部的大双底形态。除非1339点被有效击穿，这一走势的可能性都值得密切关注。而从短期走势来看，以大盘二次回调是否击穿1353点为标准，股指有可能形成向上倾斜的、平行的或向下倾斜的的小双底形态。
从调整运行的时间来看，近期构筑底部的过程将持续较长时间。因为相对于年初在1339点形成底部时因为政策面的利好与利空的刺激，使得震荡加大、缩短筑底时间，近期大盘探底的过程中虽然也有一些市场传闻，但政策面始终保持平静，大盘主要在市场力量的作用下震荡筑底。投资信心不足和套牢筹码惜售心理较浓这一对矛盾心理决定了市场做多做空能量都显得不足，大盘的调整就只能采取以时间换空间的方式展开。
就短期走势而言，由于市场的投资信心需要逐步恢复，还有年终资金面的压力和大盘股扩容等不明朗因素的影响，大盘回落调整的可能性较大。而且，从构筑较为扎实的中期底部的需要出发，11月27日形成的单日反转形态也有待回调确认。只要不是有效击穿1339点，都可以认为大盘仍然在运行跨越较长时间的大双底形态，不影响我们对中期走势可能转强的判断。也许大盘的震荡筑底将持续到今年底明年初才结束，才有机会展开较大级别的反弹行情，但是目前的股市除了少数庄股和强势股存在较大调整压力，多数个股的做空风险应更大一些，套牢较深的投资者没有必要继续斩仓，近期的操作应以持股为主。
从中线角度来说，投资者面临着选择什么股票建仓或是否需要进行仓位调整的问题。在管理层的安排下，ST板块已经提前对业绩风险进行预告，这样出于回避业绩风险的选股可能失去意义，而以发掘未来潜在热点可能成为选股的主要依据。投资者不妨多关注价格较低的资产重组股和有外资购并潜力的个股，在大盘震荡筑底中逢低逐步吸纳。
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