(金信证券研究所 钱伟海)

　　周四大盘出现震荡回落，股指一度跌穿1400关口，尾盘在部分次新股的带动下，收盘股指重回1400点之上，成交量则有所萎缩。盘面来看，由于招商银行向一般法人配售的部分即将上市，该股今日呈现了低开低走的态势，并带动了银行股的全面回落。同时，今日又有多家ST公司发布了业绩公告，预亏、预警的公司仍占了相当的多数，这使得近期表现抢眼的 ST个股形成了明显的分化，而上海本地股在昨日的冲高受阻后，也出现探底走势，多方面的因素促成了全日大盘的弱市表现。但周四两市成交量的萎缩相当明显，大盘的回落更多的来自于一些短线获利盘的回吐，市场的抛压实际上并不大，大盘短期的盘整格局并没有明显的改变。

　　一如我们所料的那样，近期大盘已明显进入了趋势不明的牛皮整理市况之中，而且短期如果单靠市场内在的力量恐怕已很难打破目前的平衡格局。未来大盘无论是向上还是向下的突破，极可能需要外力的推动。昨日，央行行长戴相龙在“中国：资本之年”论坛上表示我国将进一步完善金融市场，重点发展资本市场。不过，从其整个的讲话内容来看，与前期相比并没有大的新意，故实际上对今天的大盘并没有形成大的影响。目前的市场显然更多的是关注后市有没有一些实质性的利好措施的出台。其中，国有股问题依然是关键。近期市场的反复震荡，与此恐怕也不无关系。单从技术走势而言，虽然股指在1450一带已受到了明显的压力，上升力度明显不足，但大盘短期的下跌动能同样也不充足。由于自1748点以来的调整，大盘已完成了清晰的下跌5浪，因此，即使1353点的回升属于一波简单的超跌反弹，也应该会出现一个小的3浪上升，1353-1450属于第一小浪的话，那么后市应该还会有第3小浪的上升。这也是我们坚持认为反弹行情并没有结束的主要依据。因此，后市大盘即使没有消息面的配合，最终也会有一波上攻走势，但高度预计将十分的有限，股指最终将很难有效突破1500点大关。