巨田证券研究所

　　在周二股指成功收复5日均线和10日均线的基础上，大盘借助申博成功的喜庆气氛，周三再现小幅反弹行情。虽然说上证指数以阴十字报收，但并没有改变短线的强势特征，后市仍可谨慎乐观。

　　从盘中来看，热点的轮番活跃已成为股指维持强势的重要因素。大盘在11月27日的止跌企稳主要是以申华控股为代表的低价大盘股的走强，其究竟是技术性的超跌反弹也好，是进入投资价值区域也罢，低价大盘股的向上运行无论对指数的烘托还是刺激市场人气都起了积极作用，该板块在周二再度启动，使得短期均线系统失而复得。上海港机、沪东重机、江南重工等一批申博概念个股的强势状态可以说是近期盘面的一大亮点。如果说低价大盘股的启动是大盘企稳的重要因素，那么，申博板块的强劲反弹则是促成大盘摆脱底部区域的核心力量。另外，受软件板块触动而激活股性的科技股板块、次新股板块、ST板块等都随股指出现了重心上移的走向。周三虽然申博板块在利好兑现后显露出了短期调整的迹象，但盘中并不缺乏热点的配合，次新股、超跌个股、ST板块等都显示出良性的板块轮动倾向。如果这种格局能够得以延续，那么，反弹行情进一步拓展的基础显然是存在的。

　　短线技术指标也支持反弹行情延续。虽然周一的一根中阴线击穿了5日均线和10日均线，但周二再次站在短期均线之上，显示短线的强势仍在，只是存在震荡的需要，但震荡的强势状态并不因此结束反弹行情。从日线的KDJ指标看，处于金叉状态的向上运行态势仍将延续，且刚刚成功脱离了超卖区，后市仍可保持相对乐观。

　　短线向上的空间会有多大？11月29日，在沪市1450点附近出现的盘中震荡显示出了一定的技术性压力，值得我们关注。如果按照量度空间计算，1500点、和1550点和1600点都是重要的技术阻力位。理论上看，三种可能性都存在。如果结合目前所处的市场环境分析，笔者持相对谨慎的观点，认为1500点的可能性较大。主要基于这样两方面的理由：一方面，12月的特殊性不利于大盘运作。机构投资者由于结算的需要，资金面相对紧张，对行情的运作节奏和深度将形成一定的制约；另一方面，1500点附近的技术阻力位具有多重性的特征。该区域既是近期跌幅的一个黄金分割位，也是重要的平台区域，资金面的紧张和套牢筹码的堆积，其必然结果是反弹行情将在1500点附近阶段性受阻。

　　因此说，1450的震荡可能更多的是上升途中的一个休整。而且，大盘在下挫过程中在1450点附近也曾有过短暂的停留，因而在1450点附近的震荡也就具备了其本身的合理性。由于周三的收盘点位距离我们的目标位还有一定距离，因此，投资者在短线操作上可以保持相对乐观的态度，热点的多元化特征也决定了投资者不宜频繁进出。

　　如果我们将眼光看得长一些，市场又将如何演绎？目前看，业内的分歧较大，主要是对大盘在1353点展开的反弹行情究竟属于什么性质的争议。应该说，6·24行情的高点1748点以来展开的调整被界定为C浪已得到诸多市场人士的认可。1748点以来的调整走出了标准的5浪下挫，但这5浪的调整究竟是C浪的结束，或者仅仅是C浪1的结束呢？如果结合A浪和调整和B浪反弹的时间和空间看，C浪结束在理论上也可以寻求到答案，目前转势的前提也有存在的可能性。不过，2002年作为我国金融体制改革和全面开放的重要一年，可能存在一些不确定因素，这可能对大盘运作的技术周期也会产生影响。因此，中线的走势目前只是具备了转势的技术条件，但态势并不明朗，值得我们继续观察。