大通证券研发部

　　上周股指企稳反弹，围绕着1400点形成了上下约100点空间的震荡区域。本周开盘后，这种反弹趋势有所抑制，周二股指承接周一的下跌有一个低开的盘中上攻，而这种均衡的震荡也正是围绕着1400点这个中枢位置展开的。考查11月下旬以来整个大盘的总体走势，基本上保持了一个震荡平衡市的特征。

　　多重因素形成过渡期

　　大盘在11月中下旬经历一个加速下跌之后，到了一个技术上的支撑位置，短线的运行趋势也由下跌演化为平行震荡。技术面角度看，股指接近近三年来的底部区域；从时间上衡量，在上半年和下半年各走了半年的上涨和下跌波段，接近年底这个每年市场表现都较为平淡的时期，很多迹象都表明两市股指开始进入行情的过渡周期。

　　从下跌到企稳，并不意味着短线一定有上涨的要求，股指有可能选择一种平稳过渡的方式成为两轮行情之间的衔接。

　　从资金面的分布来看，市场需要一个过渡期。每年接近年末的时候都是资金面较为紧张的时候，即使在牛市行情当中也是如此。那么在市场经历了近一年半的下跌行情，很多投资者或投资机构的筹码被套比较严重的情况下，资金面的压力应该更加突出。而两轮行情之间的过渡，具体到操作层面就是市场集中筹码的重新分布，由于市场成交量的限制，这一过程在下跌行情当中还很不彻底，市场还需要一定的时间去消化。

　　投资者的心态也需要一个过渡期去调整。在过去的一年多时间内，牛市行情当中也许适用的庄股思维方式受到了很大的冲击，而很多人一直提倡的价值思维方式也并未在市场当中起到很好的示范作用。所以，投资者对这个市场的认识目前还是矛盾的。集中思想、统一认识还需要一个过程。

　　从历来行情的规律来看，市场在目前这个时间点位多数时候走在一个过渡周期内。我们通常所说的年报行情，或者说春季攻势，不管它依据的是什么，但作为一个客观现象似乎总是存在的，区别仅在于每年攻势的强弱而已。作为现在这个时间点位，接近年末，接近一个大的技术底部，但是距离年报期间不远不近，股指选择一种较为平稳的方式运行过渡行情也是一种合理的预期。

　　如果将问题看得具体一点，股指连续下挫到达三年来的低位，在这个位置，短期内还不具备使市场快速发生反转的力量，然而，继续形成破位又会对整个市场的中长线走势构成沉重压力。那么，市场行情以震荡的方式展开应该是短期内概率最大的选择。

　　运行方向尚不确定

　　当然，有一个问题需要强调，所谓过渡行情指的是两轮行情之间的衔接，而这里的“行情”并不特指股指的上涨，指的是走势的主要方向，它有可能是涨的，也有可能是跌的。

　　不过，从现在较为乐观的预期来看，至少在短线震荡过渡之后，应该衔接一个历史的传统节目——年报行情中的春季攻势。现在很难预测春季攻势的反弹高度，因为它本身就是市场技术构成的一个部分，它的量价情况直接反映了市场的强弱。至于在这轮攻势之后的中期走势，目前还较难判断。

　　过渡行情有什么特点呢？首先股指的运行中枢位置有一个稳定的区域，但是短线震荡的空间会加大。在这段走势中，一方面散乱的热点会不断出现，贯穿在每一轮小的反弹波段当中；另一方面短线机会会增多，但由于短线热点出现的时间和空间都不是太充分，所以操作的难度也相对比较大。

　　保持耐心和短线思维

　　从现在开始到明年年初这段过渡行情中，投资者应该保持一种什么样的状态呢？

　　我想，首先要有足够的耐心，操作的思维不能混乱。有些人永远没有空仓的时候，卖出第一支股票后三十秒内就会去买第二支股票，看不出来他的短线态度是做空还是做多，这一点很不应该。在这种行情当中，市场是有波动节奏的，要跟随这种节奏去操作，不要在同一时间内做两个反向的动作。

　　另外要注意的一点是，目前还只适合做坚决的短线，长期持股的周期还没到，小资金主动买套也没有必要。

　　最后一点，最好将力量集中一点，只关注一两支个股去做波段，战线不要拉得太长。