天相投顾

　　周二上证指数出现反弹，但是量能却同步萎缩，市场观望气氛浓厚。终盘上证指数收于1408.84点,重回1400点上方，较昨日上涨13.17点，涨幅0.94%,两市共成交63亿元,较昨日萎缩2成。ST股今日整体表现较为活跃，有5只ST个股涨停，从天相分类指数看，ST板块指数涨幅高达2.4%，远高于上证指数0.94%的涨幅。

　　上海本地股表现强于深圳本地股，可能与上海申博有一定关系。

　　大盘股走势强于小盘股，中国联通、宝钢股份、招商银行等均有所上涨，但是成交均显著萎缩，显示市场交投意愿非常清淡，技术性反弹痕迹明显。

　　消息面上，中共中央政治局2日召开会议,分析当前经济形势,研究明年经济工作。会议强调,明年要坚持把发展作为党执政兴国的第一要务,要坚持实施扩大内需的方针和积极的财政政策、稳健的货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性。要加快农业和农村经济结构调整,大力推进新型工业化,积极推进西部大开发。

　　要进一步深化各项改革,为经济发展创造更有利的体制环境。要继续抓住加入世贸组织带来的机遇,进一步扩大对外开放。要大力开展增收节支,严格财政收支管理。要正确处理改革发展稳定的关系,切实做好就业和再就业工作,完善社会保障体系,提高城乡居民生活水平,保持社会稳定。

　　我们认为，从这条信息看，积极的财政政策在明年还是不会"淡出"，其中的主要原因恐怕还是货币政策难以起到替代作用，而货币政策起不了应有作用的原因在于货币政策的传导机制不畅，金融机构(主要是银行)还不是真正的市场化运行的主体，货币政策的重要传导中介利率没有完全的市场化。但是，积极的财政政策终会有"淡出"的一天，这就要求货币政策必须能够尽快理顺传导机制，推进利率市场化进程就是不可避免的了。我们的银行做好准备了吗？