金信证券研究所 钱伟海

　　一如我们前期所预料的那样，就在市场对后期的走向普遍游离不定、极度悲观的时候，大盘的反弹行情却已经悄然的展开！周四大盘在成交量的配合下出现大幅上扬，股指不但重新回到了1400点之上，而且也突破了短期5日及10日均线的压制，上证综指全天升幅高达2.81%，为6.24以来的单日最大升幅。考虑到今日的大阳线是在大盘持续调整了近五个月、跌 幅达到22.6%的背景下所出现的，因此大盘局部见底的迹象确实已经非常的明显。盘面来看，科技股成为新的领涨板块，特别是两市第一高价股用友软件的大涨，彻底激活了整个科技股板块，同时，低价股虽然涨势有所趋缓，但强势未改。因此，目前的市场可能仅仅属于板块轮涨的反弹初期，市场的热点恐怕还在进一步的酝酿之中。

　　不过，从昨日低价股的强劲回升到今日科技股的全面上扬来看，市场主流资金的运行脉络实际上已经非常的清晰，因为无论是低价股还是科技股其最大的共性均在于“超跌”，其中犹以科技股最为明显。我们注意到，科技股在去年以来的调整中，不但没有形成过象样的反弹，很多个股在6.24以来的下跌中甚至还创出了历史的新低，这是否预示着科技股板块会成为未来市场真正的热点板块呢？

　　从技术上看，6.24以来的调整大盘已走完了清晰的下跌5浪，反弹行情毫无疑问已经展开，而时间上大盘此次的反弹至少也可以持续一个月以上。目前市场更为关注的恐怕还是此次反弹行情的级别和可能的高度。这显然是一件非常困难的事情！但我们似可从市场面的角度来对此作一个简单的判断：

　　一是如果未来的市场始终呈现板块轮涨的特征，而不能形成真正的市场热点，则预计大盘很可能只是一次简单的超跌反弹行情，高度应该较为有限，股指较可能的会受阻于1480-1500一带；二是如果市场能够形成清晰的领涨板块，则可以初步判断这是一波较高级别的反弹行情，特别是一旦科技股最终能够成为市场的热点，则大盘的反弹高度将更为乐观，股指将至少上攻1750一带的箱顶压力。

　　但无论如何，由于目前只处于反弹行情的初期，故操作上可以坚持看多的思路，重点可关注科技股和低价股的走势情况。