国药股份(600511)

　　上市定位预测:11.20-12.30元

　　发行价:5.00元；流通盘:5300万股；2002年中期每股收益:0.108元(摊薄)；发行后每股净资产:3.16元(摊薄)；主营业务:药品销售和生产。

　　一、投资要点:

　　1、公司是我国最大的医药商业企业,为全国麻醉和一类精神药品唯一的一级经销单位,有一定的垄断优势。

　　2、公司客户基本覆盖了全国大中城市的重点医疗机构,具有得天独厚的、遍布全国的销售网络,并在国内外医药行业中具有很高的知名度和信誉度。而处方与供药的分离将有利于国药股份的进一步发展。

　　3、药品价格近期多次调整,对公司的经营业绩有一定程度的影响,如果募集资金使用项目未能如期产生效益,公司未来的增长前景不容乐观。

　　4、三项改革以及加入WTO后,行业竞争更加激烈。在新的药品管理法实施的2002年,医药流通行业企业业绩都面临不同幅度的下滑。

　　5、推行医药采购招标使医药销售企业面临生产企业加入招标带来的竞争。

　　二、定价分析:

　　行业比较定位(均价):11.34元；次新股比较定位(均价):11.23元；模型定位(均价):12.03元；

　　综合定位(均价):11.66元；预计上市价格波动区间:11.20-12.30元。

　　三、投资建议:

　　若上市首日在12.30元上方,建议抛售；在11.20元-12.30元之间,视成交情况决定操作方向；11.20元附近具有介入价值。(国都证券研究中心)

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　　(上海证券报)