本周大盘继续大幅下挫，超过百分之四的跌幅严重挫伤了市场人气。周五大盘借利好消息出现了近期少有的盘中宽幅震荡走势，但我们认为这还只能认为是大盘在超卖状态下，借利好消息刺激出现的反弹。虽然我们认为大盘的下跌空间将较为有限，但大盘的真正底部目前还没有真正出现。

　　首先，大盘本周仅有的两根阳线都是在消息面配合下出现的，而且实体长度都非常有 限，这证明大盘缺乏主动做多的意愿。11月19日央行公布了减低小额外币存款利率的通知，受这则消息影响B股市场小幅高开，并且当天午后B股强劲上扬，全天上涨2.14%。在这种情况下，大盘受到带动展开反弹，但其本身并没有出现有带动力的热点板块，成交量也仍旧保持萎缩的状态。周五管理层澄清QDII、CDR、二板市场、股指期货等均尚在探讨之中，并无明确的推出时间表,大盘当天展开了了少有宽幅震荡走势，似乎出现了企稳的迹象。但通过观察我们可以发现，当时大盘两天跌幅在5%左右，9日KDJ指标中J更是在0附近连续运行6天，这是大盘自2200点向下破位以来所从来没有过的。因此，周五大盘出现的宽幅震荡走势仅仅是建立在短线严重超卖基础之上反弹。其没有有效放大的成交量水平证明并没有场外资金大举回补的动作，底部特征十分模糊。

　　其次，大盘在本周多个技术点位均被轻松击破，证明其本身溃不成军，退守是唯一的选择。上面我们曾经提到大盘9日KDJ指标出现了少有的在低位连续运行5天现象，在这样一种情况下一般都应该出现反弹。但本周四大盘不但继续大幅下挫，而且在1408点前期缺口以及1400点整数关口等重要支撑位都没能形成有效支撑，先后被空方轻松攻破。这样的盘口语言告诉我们，目前场中空头已经取得了控制权，多头缺乏反击能力。另外值得我们注意的是大盘在周四留下了一个2个点左右的向下跳空缺口，而这一缺口并没有在周五的反弹当中得到回补。按照缺口理论，在有下跌加速迹象情况下出现的跳空缺口杀伤力较强，后市往往会再出现一个或多个中继性缺口。从这一角度来看，大盘很可能还将面临一个再度加速探底的过程。

　　虽然目前的市场真正底部还没有完全明朗，但我们还是提倡大家应该辩证的看待目前出现的恐慌性抛售，认清本次下跌的性质。首先，我国的宏观经济继续向好，年经济速度可能高于前三季度7。9%的水平。这确保了基本面不至于从根本上有所恶化。而且在十六大之后，我国各项建设事业都将扬帆启航，为经济的再腾飞创造了很好的机遇，作为宏观经济晴雨表的股市不会从根本上背离宏观经济的走势。其次，从大盘所处位置看，目前距离1339点的前期阶段性低点仅仅数十点之遥,理论上应该是一个低位区。而自大盘从2245点下跌以来，也已经调整了17个月。因此无论从下跌的幅度还是调整的时间上看，都已经基本到位。目前市场放量下跌说明已经开始有大量的套牢盘开始割肉出局，在相对低位出现恐慌性抛售是场中随波逐流者在经受了长期深跌折磨之后的崩溃表现，我们不能排除市场在营造恐慌气氛之后完成低位充分换手的可能。故投资者应该理性的看待目前的下跌，充分做好迎接中期底部来临的准备。我们建议投资者主要从以下几个方面着手判断底部的到来：第一、要重点关注大盘成交量的变化。仔细观察99年以来历次大盘见底过程我们可以发现，每次大盘达到阶段性底部之后大盘(沪市)成交量都基本出现了成倍的放大。2002年6月21日的底部大盘成交123亿元与当时市场平均成交水平相比放大3倍以上；2002年6月6日大盘成交86亿元比其前一时期平均成交水平放大两倍以上2002年1月23日大盘成交88亿同比也有成倍放大。因此，在急跌之后成交量突然出现成倍放大的情况是大盘见底的征兆之一。第二、大盘的历次阶段性低点都是出现在3周KDJ指标中J值触及0之后。大盘年初创出1339点之前该指标中J值达到了0；大盘6月初创下1455点低点之前，该指标J值也提前达到了0；在99年5。19行情之前,该指标也无误的预先达到了0!目前大盘的3周KDJ指标中J值在11左右,因此后市该指标一旦触及0就应该引起投资者足够的重视。我们相信经过短线的阵痛之后，大盘迎来的将是一个长期的上升行情。