长江证券研究所

　　周一，上综指再度创出1447点的新低，这已经是连续第七个交易日创出新低。大盘开盘略有冲高后便连续下探三波，在1447点附近逐步企稳后，在申博概念股世茂股份、上海港机以及大唐电信、广电电子为代表的电子通信板块等活跃个股的带动下，出现一波反弹，但最终因成交量不足而夭折，上综指以1451点报收。

　　从盘面观察，天龙集团、北大高科的大幅上扬既没有带动相应板块的上涨，也没有引起其它个股的跟风，更多体现的是自身的反弹。西藏天路继续高台跳水表演；兰州民百、泰山石油开盘就毫不犹豫地直奔跌停板，带给人阵阵寒意；爱建股份、东北药、综艺股份、陆家嘴这些前期走势强劲、有代表性的股票纷纷破位下行，补跌意图明显。市场正在形成一股新的杀跌力量。这也提醒投资者在弱势格局下，对前期走势平稳、又处在相对高位的个股要保持警惕。

　　从技术面看，目前大盘又处在非常敏感的点位。1455点是“6·24”行情启动前的最低点，股指2月份和6月中旬在1455点附近盘整了较长的时间。另外，此区域也是政策频出利好的区域，因此该区域短线应有一定的支撑。但我们以为，即使有反弹，1455点之上的反弹力度也会比较有限。在有关监管部门出台外资并购管理办法、QFII即将开始实施等利好政策的背景下，大盘却持续走低，甚至一度出现不计成本杀跌的恐慌局面，投资者持股信心明显不足，对市场人气的打击巨大。要想短期内改变投资者的惯性弱势思维、增强信心有较大难度。中国股市在年末很少能够发动较大上攻行情。究其原因，主要是年末资金逐步离场的压力对大盘走势形成季节性的影响。今年的行情一直是平衡市偏弱，委托理财账户的收益情况总体上难有大的改观，继续展期几无可能，弱势中的多空平衡很容易因此被破坏；今年以来市场主力券商、基金亏损面有进一步扩大的态势，经过“6·24”的短暂疗伤后，操作上更趋谨慎。在距离年底只有30个左右的交易日，可以想见，券商、基金将会正视今年的亏损，不可能在第四季度盲目发动“减亏增盈”的进攻计划。另外，目前弱市之中个股机会难于把握，因此，若股指在1455点之上展开反弹，建议投资者谨慎操作，应以逢高减磅为主。