周四两市大盘并未延续周三的反弹走势，反而大幅调整，这对于刚刚露出一丝曙光的市场而言，是否意味着后市还会出现快速下跌呢？从目前市场环境等角度看，我认为，在沪指1450点附近很可能形成一个重要低点，后市大盘在该点位横向整理后将孕育一波上攻行情。

　　从市场运行环境看，沪指1500点附近是集中出台利好的点位，如降低印花税、降低交易佣金、新股向二级市场配售、引进国外战略投资者等对市场中长期发展有很大促进作用的 利好，几乎都集中在这一点位附近推出。综观这些利好的效应，有些措施对证券市场的发展甚至有里程碑意义，只不过在市场整体趋弱时，这些利好的效应被大大的压缩了。而从近期的消息面看，不光上市公司的整体业绩有了较大提升，就连市场预期的一些短期利空也相继被证实为子虚乌有，而QFII制度在12月实施后，在新格局下新的板块和热点将会出现，也会使市场再度面临走出强的契机。

　　从技术面看，深沪综指重要拐点的产生和循环周期有着密切关系，并已经形成了17个月的时间周期，如1993年1月到1994年7月，沪指从1558点调整到325点，历时17个月，接下来从1994年9月的1052点回调至1996年1月512点，历时17个月，而从1996年2月份起步的大牛市，在1997年6月底结束时也刚好经历了17个月，那么从2001年7月开始的调整，在今年的11月份刚好已历时17个月。循环周期一旦发生作用，将使市场趋势得以改变。此外，从沪指周线组合看，连结1994年7月和1996年2月份的低点形成的中国股市原始上升线，目前正运行在1453点左右，而该上升趋势线在市场将近10年的走势中从未被跌破过，即使在今年1月份的快速下跌过程中，指数也是在该点位上方出现了强劲反弹，由于周三沪指在触及1461点后就引发了反弹，可见该上升趋　势线对市场的支撑力度仍较强。而且从周K线的技术指标看，沪指KDJ即将在超卖区域形成金叉。自去年6月份以来，这种低位的金叉总共形成过3次，分别是去年10月份、今年2月份和今年6月份，这三次金叉形成后都引发了力度较大的3次反弹。那么，此次再度出现这种情况，对市场同样应该有良性的支持。今年沪指箱体运行的格局比较明显，到目前为止，全年指数收盘在1500点下方也只有24个交易日，其中大部分是在1月份市场最低迷状态下形成的，整个市场的重心依旧在1500点上方，那么这种市场重心的牵引力不容忽视。总体而言，市场的技术面非常支持沪指在跌破1500点后形成一个阶段性低点，1450点一带作为6月份调整的低点将再次形成较强支撑。

　　再看近期的盘面特征。临近年底，投资者都关心市场的资金面是否紧张，但应该注意到今年与以往的重要区别，就是指数点位和股价都处于非常低的水平，这很有可能使今年年末的走势较以往有很大不同。从盘中个股表现看，庄股不断跳水表明确实仍有部分资金在派发，但一个重要影响因素就是市场中股价结构调整的压力，而随着10月份个股大规模调整的结束，在临近年底时，部分个股的破位行为只能成为个案，很难造成市场的恐慌，所以，资金流出与股价结构调整对指数的影响其实已经不大了。相反，目前部分个股的活跃应该引起关注，象上周大盘上涨过程中部分次新股的换手率甚至超过50%，表明部分资金正在新股上建仓，这种状况在通信股和汽车股上也表现比较明显，也许这批股票放量后需要一个休整阶段　，但资金实实在在的流入却是不争的事实。与资金离场的散兵游勇式相比，资金流入却非常集中，而且有明显的板块效应，这个本质区别使得市场力量对比的天平会逐步向多方倾斜。

　　总之，在经过连续下跌过后，空头能量已经释放得比较充分，在基本面、技术面逐步发生较大变化，在资金流入逐步形成气候之后，市场很可能在近期形成一个重要低点，并以此为起点展开年内最后一次上攻行情。