肖建军国信证券

　　尽管周三两市大盘走出探底回升的行情，尽管今日媒体针对市场中流传的“新股发行即将实行全流通”的传闻刊登了中国证监会措词非常强硬的澄清公告，但深沪股市并没有迎来转机。今日深沪股市再度走出让投资者伤心欲绝的大幅下跌走势，股指在全日小幅回调的情况下在最后一小时出现恐慌性杀跌的走势，不仅大盘下跌的速度较快，而且成交量急剧放 大，导致股指以一根较大的中阴线报收，收盘指数继周三以后再创近期新低。

　　从今日大盘的低开低走，反弹时市场犹豫不前的表现可以看出，在1500点被有效击穿以后，多头显然没有立刻收复失地的信心。即使以技术性反抽1500点的标准衡量，股指在1491点就掉头向下，证明市场处于非常弱势之中。而随后出现的猛烈杀跌走势轻松地将周三的长下影线吞吃，说明在低位积极吸纳的承接力量比较薄弱，而且市场的持股信心很弱，稍有风吹草动立刻就能引来较大的割肉斩仓盘。值得注意的是杀跌过程中的放量走势，到底是对下跌空间的预期引发的抛售为主，还是震仓见效以后有心人的逢低吸纳为主，还看不出来。

　　从走势来看，今日的下跌有展开新一轮杀跌行情的可能，尤其是股指击穿1500点以后量度的下跌幅度还没有到位，前期在六月形成的年中次低点1455点基本不会形成多大的支撑，加上短线技术指标仍有下行空间，因此短线走势非常不乐观，对投资者研判大势和持股信心都形成严峻的考验。到底是在比较起来相对低位坚持持股以熬过困难时期呢？还是在技术形态的引导下继续做空？对一些投资者来说，可能还有做出选择的必要，但是笔者认为在市场最恐慌的时候，任何看空的观点都对但都非常危险。

　　笔者认为，如果说没有外资购并国有股法人股、QFII等两大重要政策举措的出台，单纯依靠市场原有的供求关系和股市环境，股市调整、多空僵持的局面或许会持续较长的时间，因为调整的动力逐渐减弱。对机构来说，持股结构以及投资理念的调整也会较慢。但是两大政策出台以后，可以清楚地预测到中国证券市场的发展将进入新的阶段，经济形势向好和对外开放无疑为股市再度走强提供了良好的市场环境，市场转势的时间有可能将大大提前，迫使机构战略调整和市场结构调整的步伐也明显加快。在这样的情况下股市短期的震荡调整就必然加剧，我想这应该是近期股市剧烈波动的主要原因。

　　也许造成近期股市大跌的还有年终资金离场的压力或部分机构看淡后市等原因，但是在大多数个股股价调整比较充分的情况下股指击穿1500点继续调整的空间其实不会太大，尤其是在连续大跌的情况下随时可能出现报复性反弹的行情，因此对于继续杀跌斩仓应持谨慎态度。在1700点以上套牢了相当多的机构，选择1500点以下出货的应该是少数，更多的机构应当是立足于中期加快持股结构调整的步伐，股市已经进入中期底部的下探筑底过程，对此投资者应予以高度重视。

　　操作上建议持仓较重的投资者持股观望，对短线震荡尽量不予理睬，避免在股市大是大非的时候做出错误选择。仓位较轻的投资者可在股指下跌到1430点以下逐步低吸建仓。