兴业证券王锐

　　最近大盘的走势让许多投资者直呼看不懂，不管从哪个角度来看，管理层稳定证券市场的决心都是很坚定的，一而再，再而三的推出一系列的利好政策，而宏观环境的转变似乎也为股市的稳定加上一个最基础的砝码。但是市场规律远没有那么简单。

　　管理层及时的推出QFII，原本希望为反弹动力有所减弱的市场锦上添花，谁知道却成立雪上加霜，正如金大侠所说输赢成败又争由人算，管理层的好意却成了市场的催命符，市场连续下跌，创出6.24以来的新低之后还没有多少回稳的迹象。

　　“6.24”行情爆发以后，在几乎所有的相关报刊杂志媒体在宣传“6.24”类似“5.19”之时，只有少数几个声音发表了不同意见，比如《财经》杂志上就发表了一篇胡舒立主编的文章《6.24不是5.19》，这篇文章力透纸背，非常明确的指出把“6.24”不是“5.19”因为这根本缺乏事实的支持。这种无限放大利好不过是资本市场的过度反应，过度之后会有回归，最终不可能完全脱离基本面，因为这个市场毕竟在逐渐走向成熟。文章列举了上市公司目前糟糕的业绩情况，指出从股市的基本面内在和外在种种因素来看，当前股市并没有上涨的基础。

　　而这次QFII的推出似乎又一次重演了类似“6.24”之后的走势，或许是6.24借利好出货的示范效应太明显了，6.24之后股指是先横盘后下跌，而这次，股指甚至没有给投资者横盘的悬念便选择向下突破，持续的深幅下挫引起了恐慌情绪无以复加。

　　也许正如先贤所言，当局者迷，旁观者清。有些事，当事人身处其中，纵是机关算尽，分析得头头是道，也未免失之偏颇，QFII的作用虽然最近有很多文章分析利弊，真是公说公有理，婆说婆有理。但市场对这个消息的利好作用显然并不是很认同，我们该怎么看呢？

　　换一下立场，如果你是一个境外投资者，对于中国股市会有什么样的看法？首先，资本是逐利性的，中国股市是一个新兴的资本市场，潜在机会很多，这注定了他们会参与中国股市.其次，中国股市目前具有投资价值的股票比较多，还存在非流通股、股权结构乱等诸多问题，他们不会轻易介入市场；再次，中国股市是有明显的政策市特征，政策性风险比较大，而目前对于一些悬而未决的问题政策上并没有明确的说法；最后，经历了一波大幅炒作和暴跌之后，市场恢复信心，整固底部还需要时间。

　　结论就是外资即使有进入中国股市的机会也不会在刚推出的时候轻易介入。台湾、韩国股市推出QFII之后也是先下跌再上扬，中国股市比台湾、韩国股市存在着更多下跌的理由，那么下跌也就不是特别奇怪了。

　　但是中国股市毕竟是一个政策市，谁也无法低估政策的作用，而目前国民经济良好的发展和上市公司业绩的总体上升奠定了股市坚实的基础，股指违背基本面的大跌必然会引起管理层的高度关注，危机也是转机，投资者切不可在此时对市场完全绝望。黎明前最黑暗，行道百里半九十，坚持就是胜利，能熬过最艰难岁月的人往往是最后的胜利者！