三元顾问 楼栋

　　做多依据：

　　(1)次新股板块逆市走好，对市场人气的维护起到一定的良性作用。

　　(2)6月初的阶段低点就在1455点附近，该区域有望成为多方力守的一道防线。

　　(3)经过连续的下挫，空头量能已得到较好的释放，持续打压的可能性不大。

　　做空依据：

　　(1)以上海梅林为首的网络股放量下行，对股指的运行带来一定的拖累。

　　(2)5日均线继续滑落，对短期行情构成较大的技术压制。

　　据此，三元顾问认为：5日均线匀速下滑，对股指构成明显压制，但鉴于短期市场的调整幅度已大，且下档亦面临前低的支撑，过分做空不可取。

　　从市场心理角度分析，近期行情中屡有放量杀跌的走势出现，表明投资者的信心已在反复阴跌格局中被磨损殆尽，部分激进的资金甚至以脚投票割肉出局。虽然这股恐慌性的杀跌动能会给短线股指的运行造成极大的负面影响，但同时也在客观上为市场的加速探底提供了现实基础，且从近期市场成交量的逐步萎缩分析，场内的做空动能在经连续渲泄后，已有缓慢萎缩迹象，杀跌行情有望接近尾声；另一方面，值得注意的是，大部分市场的参与者已经陷入失望乃至绝望的境地，而历来行情往往都是绝处逢生，如99年的5.19行情启动前夕，市场中几乎没有一个人会相信行情会来个“斗转星移”，但主力资金总是能把握最佳时机，选择市场的“冰点”，逢低建仓。因此，在目前市场已极度扭曲的情况下，选择杀跌的风险还是较大的。

　　从市场面分析，虽然空方在近期行情中一直稳稳地把握着行情的主动权；但空方主力“滥杀、错杀”的迹象还是较为明显的，如周四盘中上海梅林、综艺股份等网络股的放量打压，明显掺杂着过多的人为成份，而情绪化的做空，势必会使空方力量的泡沫化进一步放大，但估计这种泡沫性的做空行情不会持久；一旦市场有部分理性资金启动价值发现功能，则股价的回归过程将会来得极为猛烈，因此盲目做空亦将承担较大的不确定性。更何况，在近期行情中，多头主力运作相当耐心，从周三小盘股和通讯电子类个股的联袂启动，到周四次新股逆市崛起，资金操作的思路非常清晰，表明多方主力并未因处于劣势环境中而显得慌乱。主力资金正按部就班，依照既定的策略，对市场热点进行培育和挖掘，并适当进行热点“活动”。显然，按照这样的事态发展，则后市股指的运行值得谨慎乐观。

　　综合以上分析，短线股指有望在1455点附近反复震荡，以时间换取空间，并等待新市场热点的有效生成。因此过于看空无疑将承担较大的风险。操作上，可继续关注部分超跌债优股。