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川财证券/沈皓
周三的大盘继续在前市出现盘中加速下跌的走势，盘中的庄股由前期试探性的下跌进一步演变成为一种普跌的现象。庄股的下跌，从而带动市场信心进一步出现波动和不稳，而1500点的破位更使得后期市场对大盘反弹不抱信心。
联想近一阶段技术面和基本的严重背离，笔者以为主要前期盘中主力利用外势造好的一个背景，加大场内的个股结构性的换筹工作，从而以利于后行情展开时不至于有踏空和错踏之忧。从近期对盘中观察发现，大盘股，特别是有外资并购题材的，具有战略性投资的个股品种近期在盘中呈现出和大盘的持续下跌相佐的走势，从盘面看，钢铁板块中的宝钢股份，八一钢铁，汽车板块中长安汽车，一汽轿车，航空类的上海汽车、上海航空等走势不但强于大盘，并且也在盘中也利用每一次大盘的震荡进行有层次地对筹码进行吸纳。
阶段性统计 2002 0624--20021113
股票名称 累计涨跌 累计换手
上证指数 -4.91%
宝钢股份 6.40% 67.24%
长安汽车 19.21% 173.34%
一汽轿车 14.80% 83.04%
上海航空 4.90%
八一钢铁 -0.62%
从上面我们可以看出国企股和具有外资并购题材的国企股大盘的走强不但要强于大盘，且其累计换手率在震荡上呈现出逐步放大之势，反映出增量资金的关注和吸纳的迹象。其二，近期大盘下跌有不断的加速之势，从历史来看，每一次大盘真正企稳前兆，股指都在盘中呈现出放量急挫的现象，5.19大盘短短7天，从1438余点下杀到1342余点，共计96点，令当时市场笼罩在一片看空之声中，而97，98年，大盘在走势发生反转向上之势也出现过现样地连续股指下跌的场面。
其三、个股的跳水已经发展成为大面积，反映出主力盘中抽逃老股的资金已经进行最后的收官，试想如果后期调整的时间还足够长的话，盘中有可能出现大面积的跳水吗？唯一的情况时大盘在经过前期连续的调整后，目前已经进入了一个相对市场认同的阶段，在这一阶段中，大盘已经继续深跌的可能性不存在，而庄股的资金也必须在这一个阶段中快速将手中筹码进行一个结构性的换筹完毕，否则一旦行情出现向好变化时，再想进行筹码调换已经为时已完了。
其四、基本面的向好逼使盘中资金加快换股的节奏，利用市场恐慌的心态进行筹码的转化。从基本面来看，我们发现目前经济面的健康发展，是中国证券市场向好的基础。从16大报告来看，今后20年我国经济增长预计达到7.18%的持续增长目标，同时全面建设小康社会目标过程，使得人民生活水平的提高，为资本市场的发展拓展了空间。而城乡居民收入持续增长，储蓄额的持续增加，势必为证券市场引入不竭“活水”。
最后，大盘连续下跌已经使得目前技术处于一个连续超跌的状态。从大盘7.2下跌以来，已经超过90天的一个循环周期，而1460点的江恩指数所指的点位也在另位一个侧面有理的支撑着目前的大盘短期存有强烈的止跌迹象，特别是目前盘中存在国企大盘股明显活跃的迹象更加仓了短线大盘已经处于了一个底部的活跃区域。同时我们观察到，今日的几个低点均有放量现象，说明抄底资金开始逐步介入。从kdj指标看月线的kdj指标继续发挥它的影响，所以大盘未来趋势仍不乐观。但周kdj指标已在20以下钝化，表现为超卖状态，也就是说反弹的技术条件正在形成。
目前大盘短线连续暴跌明显带有一种惯性地非理性的抛售行为，对于中小投资者而言，还是应保持一份冷静的头脑，不要在低位跟风做空。市场此次剧烈震荡之后会迎来一波恢复性的反弹行情，只是投资者要多一点耐心。综合技术层面来看，我们预计大盘跌至1460点左右容易发生转折。
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