金信证券研究所 钱伟海

　　短短的三个交易日，上证综指最大的下跌幅度达到了近6%(1573--1481点)，大盘的加速下跌格局确实已非常的明显。由于近期的大盘在1500——1550一带出现了反复的震荡并有一个较明显的量能堆积过程，这一方面造成了短期市场重心的进一步下移，压缩了短期大盘的反弹空间，另一方面，也使得市场的作空动能因指数的破位得到增强。近日大盘在下跌过 程中成交量的不减反增的背离走势实际上已反映了这一点。周二沪市收盘指数自6.24以来首度落到了1500点以下，预示着大盘的探底格局短期已很难改变，后市股指预计将首先考验1450一带的支持。

　　在大盘近日的持续下跌中，大盘指标股表现出了相对抗跌的良好走势，周二盘中更是一度形成放量上攻的走势。这其中固然也与大盘股今年业绩总体的回升有着较大的关系。象汽车、银行业以及一些钢铁、石化类的上市公司，今年前三季度的业绩上升趋势均相当的明显。但其中护盘的成份恐怕要更大一些。大盘股作为6.24行情中主力参与程度最高的一个板块，原有资金的难以出逃是显而易见的，故其目前的护盘策略恐怕也是一种无奈的选择。因此，我们应该看到，虽然大盘股的市场表现得到了一定的基本面配合，但目前的市场背景已决定其后市难有更大的表现。特别在年底前，市场固有的资金压力，也使得大盘股难有全面走强的可能。

　　由于此次的下跌是在大盘持续调整了近5个月、指数跌幅超过10%的情况下所出现的，因此其属于市场最后一跌的可能性正在逐步的增大。换言之，此次的下跌很可能会再次带来绝好的中短线机会。一如1339点以来的反弹行情一样，未来市场的机会较多的将存在于一些超跌的个股之中。科技股无疑是最具潜力的一个板块，而其中犹以通信、有线网络股最值得关注。这类个股不但在6.24以来的调整中纷纷创出了年内的新低，部分个股甚至见到了历史性的低位，无论是中短期来看，超跌均已非常严重，故很有可能成为大盘后市反弹的主力品种。一旦大盘急挫至1450以下，这类板块和个股值得重点的关注。