吴琪

　　上周大盘在周初三部委出台外资受让国有法人股权的有关通知的利好刺激下，直接引发了本轮摆脱1500点区域的反弹行情。期间国企大盘股、外资并购概念、次新股等都有不俗表现，但整个市场并没有出现明显的领涨板块，而周末随着十六大的正式召开和传闻已久的QFII的出台，使市场颇有一种利好兑现是利空的感觉，熊市心态依然居于主流地位，不少投 资者苦苦等着找机会离场的心愿，在这一重大利好公布之时终于爆发，从而导致了周五两市长阴惯下，周一大盘前市震荡加剧，但午市开盘后基本呈现单边下探走势，股指直逼1500点，反弹就此结束了吗？

　　其实不然，首先，近来个股趋于活跃和成交明显放大是不争的事实。从10月21日沪市创下不到30亿的地量到目前为止，成交量实际上已经处在一种逐步放大阶段，目前5日均量上穿10日均量，表明在1500点区域附近，资金活动力度有所加强。而在当前绝大多数个股都已步入历史底部区域之时，再大规模杀跌显然不太可能，因此震荡加大，成交量放出，最大的可能是主力资金借震荡吸筹。特别是上周五，这种刻意打压迹象更是明显。主力有力的利用了广大投资者“一朝被蛇咬，十年怕缆绳”的恐惧心理，因为当初“6?24”停止国有股减持的消息也并没有引发大盘产生持续性的上攻走势，不少投资者因为没有及时离场而后悔莫及，因此周五稍一打压就出现了筹码的松动，在跌势中两市放出120亿的成交金额，这与以往跌势缩量的常见走势完全不一样。而这样做的最大好处是能够拿到一部分相对廉价的筹码。昨日大盘在前市洗筹未见筹码松动的情况下，午市单边下挫，其用意也是相当明显的。第二、从技术面看，60日、120日和250日均线始终对大盘形成强烈的反压。同时从去年10月份以来，多次政策性利好不但没有使大盘起死回生，反而在沪综指1630点至1700点区域形成了大量的套牢筹码。另外2002年1月29日最低点1339.20点与6月6日最低点1455.30点的连线目前也正好在1600点左右，1997年也出现过同样性质的压力线，股指几度冲击该线都无功而返，因此按目前成交金额看，有效突破1600点难度较大。从时间上讲，年关将至，要掀起一波大行情简直可以说是难上加难。借利好往下打压，一来可以是上档筹码出现松动，二来可以在短线波段走势中占据有利地位。前者是为明年行情做准备，后者则是能尽可能的在这波反弹走势中获得就较大的收益。

　　由此可见，虽然目前盘面极为难看，两根阴线预示着股指进一步下探的可能性加大，从昨日盘面看，由于前期1500点的护盘效应，导致在该点位附近筹码锁定情况良好，这样1500点假突破似乎是势在必行。但即便是跌破1500点，正如以上分析，其主要目的也并不是真正做空。再则QFII制度的推出，虽然说远水解不了近渴，但开了门总比不开门好，总不能因为大盘的下跌，而把QFII全部否定，要知道我们的汽车股折合成美金才值几个钱？我们的歌华有限、青岛啤酒、大唐电信、中兴通讯等，折合成美金算价位真是低的可怜，所以，不能因为大盘跌就一概而论，QFII的推出，将对我国证券市场起到非常深远的影响。从周遍股市来看，无论是台湾、韩国还是新加坡，在引进国外合格机构投资者之后，都出现了比较可观的涨升行情。因此，无论从市场筹码的角度还是从大宏观环境还是从第三季度上市公司业绩等方面，都不支持股指的进一步下降。所以总体而言反弹并未结束，随着股指的惯性下探，届时沪指将在1500点一带形成四重底形态，而历史上沪指曾分别在97年9月份、98年8月份、99年2月份、99年5月份四次下试1000点支撑，然后从1047点开始发动了“5?19”行情。这与前次的四重底走势十分相似，因此，我们认为目前基本上已进入主力建仓布局阶段，年前发动行情的可能性不大，短期内股指运行态势会以波段震荡形式为主。投资者盲目杀跌显然是不足取的，相反应积极调整心态，这样才能发现机会所在。